20180720-信达证券-煤炭行业周报_煤价波动回调蓄势不改基本面向好趋势_27页_2mb

每周观点总结：煤价波动回调蓄势不改基本面向好趋势

核心内容概述

2018年7月20日发布的煤炭行业周报指出，尽管近期煤价出现回调，但整体煤炭行业基本面仍保持向好态势，且全球煤炭供需趋紧，为行业带来长期投资机会。报告强调，煤炭价格的波动主要由短期市场情绪和宏观政策影响，而非基本面变化。

主要观点

• 煤炭消费增长：2018年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复与能源结构调整放缓中继续回升，但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力，导致产量增速明显下滑。
• 供需缺口扩大：2018年上半年，煤炭产量小幅增加，但增幅有限，而库存小幅上升，进口煤增长8%，供需缺口进一步放大。
• 全球煤炭紧缺：国际市场煤炭价格持续上涨，国际煤炭巨头嘉能可与日本电力签订的年度长协价达到110美元/吨，较2017年同期大幅上涨。
• 短期煤价回调：受台风影响，高温天气缓解，水电出力增加，火电日耗增幅低于预期，下游电厂库存累积，采购意愿下降，导致煤价回调。
• 煤价走势判断：短期内港口现货价格可能继续回调，但下跌空间有限，底部或将抬升，七月底至八月上旬日耗有望提升。
• 板块表现：煤炭板块整体下跌0.4%，表现弱于大盘，但焦炭和煤炭化工板块表现相对较好。

关键信息

一、煤炭价格跟踪

• 动力煤价格：

  • 港口价格：秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价659元/吨，环比下降16元/吨。
  • 产地价格：陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价505元/吨，环比持平。
  • 国际价格：纽卡斯尔港动力煤FOB价122.64美元/吨，环比上升3.81美元/吨。
  • 动力煤期货：活跃合约价格617.6元/吨，贴水47.2元/吨。

• 炼焦煤价格：

  • 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价1750元/吨，环比下降10元/吨。
  • 产地价格：临汾肥精煤车板价1520元/吨，环比下降40元/吨。
  • 国际价格：澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸价187美元/吨，环比持平。
  • 焦煤期货：活跃合约价格1160.5元/吨，贴水439.5元/吨。

• 无烟煤价格：

  • 晋城中块无烟煤(Q6800)1200元/吨，环比持平。
  • 阳泉无烟洗中块(Q7000)1170元/吨，环比持平。
  • 喷吹煤价格：长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价892元/吨，环比持平。

二、煤炭库存跟踪

• 动力煤港口库存：

  • 秦皇岛港库存671万吨，环比下降1.11%。
  • 澳大利亚纽卡斯尔港库存225.87万吨，环比上升24.23%。
  • 沿海六大电厂库存1535.68万吨，环比下降0.49%。
  • 库存可用天数19.48天，环比减少1.49天。

• 炼焦煤库存：

  • 六大港口库存360.50万吨，环比上升3.27%。
  • 国内独立焦化厂库存518.88万吨，环比上升1.27%。
  • 不同产能焦化厂库存变化不一，部分库存减少。

• 煤炭调度与海运费：

  • 秦皇岛港铁路到车量减少529车至6672车。
  • 港口吞吐量增加至57.8万吨，环比上升31.96%。
  • 海运费：秦皇岛-上海下降至29.6元/吨，环比下降18.90%；秦皇岛-广州下降至39.2元/吨，环比下降14.97%。

三、煤炭行业下游表现

• 钢铁行业：

  • 上海螺纹钢价格4110元/吨，环比下降20元/吨。
  • 唐山二级冶金焦价格2100元/吨，环比下降100元/吨。

• 化工与能源：

  • 尿素市场价震荡下行，华中地区价格1980元/吨，环比下降18元/吨。
  • 水泥价格指数139.73元/吨，环比下降0.65元/吨。
  • 甲醇市场价下降，华中地区价格2840元/吨，环比下降110元/吨。

四、宏观数据跟踪

• 工业增加值：6月同比增长6.0%，环比下降0.8个百分点。
• 进出口数据：6月出口同比增长11.3%，进口同比增长14.1%。
• 固定资产投资：1-6月固定资产投资同比增长6.0%，增速较1-5月略有回落。

五、行业重要资讯

• 产能退出：2018年计划退出煤炭产能1.5亿吨，累计退出已达8亿吨。
• 煤矿项目审批：上半年批复12个煤矿项目，合计产能4900万吨。
• 煤炭产量与销售：全国6月原煤产量29802万吨，同比增长1.7%；部分省份如内蒙古、山西煤炭产量增长。
• 国际煤炭动态：印度煤炭需求同比增长7.5%；澳大利亚煤炭出口量同比增长5%；印尼煤炭产量同比增长18%。

六、风险因素

• 下游用能用电部门夏季限产风险。
• 中美贸易摩擦可能对煤炭出口产生影响。

投资建议

• 整体配置建议：建议对煤炭板块进行整体性集中配置，不分品种。
• 重点推荐品种：
  • 动力煤：兖州煤业、陕西煤业、中国神华、阳泉煤业、大同煤业。
  • 炼焦煤：西山煤电、平煤股份、潞安环能、冀中能源、开滦股份、盘江股份。
• 投资机会判断：预计煤价将逐步修复，板块迎来历史性重大投资机会。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系毕业，熟悉能源产业链及宏观经济分析。
• 左前明：中国矿业大学（北京）博士，曾主持多项煤炭行业研究课题。
• 王志民与周杰：均从事煤炭行业研究，具备相关学历背景。

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