20220106-国海证券-行业景气跟踪双周报系列（六）_成长行业景气向好_节前关注消费回暖_68页_4mb

证券研究报告总结：2022年1月6日

核心内容概述

本报告分析了2022年初消费、成长、大金融和周期板块的行业景气度变化，并对各行业的重要数据和事件进行了总结，为投资者提供参考。

消费板块：整体回暖，关注农林牧渔、食品饮料

主要观点

• 消费板块整体呈现回暖趋势，社会零售总额持续增长，商品零售价格小幅回升。
• 农林牧渔、休闲服务、家用电器、轻工制造、纺织服装、医药生物等子行业表现较好。
• 食品饮料行业表现稳健，茅台一批价环比下降，但高端白酒价格维持高位，牛奶及婴幼儿奶粉价格环比上升。
• 医药生物方面，中药材价格指数持续上升，但部分维生素和氨基酸价格出现回调。

关键信息

• 社会零售总额：2021年11月同比增长3.90%，环比增长1.46%。
• 农林牧渔：肉鸡苗价格环比回升，活鸡价格持平，蔬菜价格回落，水果价格上升。
• 食品饮料：茅台一批价环比下降7.04%，高端白酒价格高位稳定，牛奶、婴幼儿奶粉价格均上涨。
• 医药生物：中药材价格指数上升0.28%，维生素A价格下降3.67%，蛋氨酸价格上升0.33%。

成长板块：整体向好，关注半导体、光伏、新能源车

主要观点

• 成长板块整体向好，TMT行业表现强劲，新能源车板块受政策和市场双重推动。
• 半导体价格回升，光伏产业链价格回调，新能源车销量突破“万辆时代”。

关键信息

• 半导体：费半指数上涨3.48%，存储器价格显著回升，DRAM和NAND闪存分别上涨3.10%和10.85%。
• 新能源车：小鹏、理想、蔚来销量均突破1万辆，预计2021年12月销量达50万辆，创单月新高。
• 光伏：硅料价格高位回落，多晶硅价格明显下跌，硅片价格小幅反弹。
• 锂电材料：三元正极材料价格整体上涨，磷酸铁锂价格高位上扬，电解液与六氟磷酸锂价格维持稳定。

大金融板块：景气分化，关注银行

主要观点

• 大金融板块呈现分化趋势，房地产和银行表现较好，非银金融和证券表现较弱。
• 房地产市场回暖，商品房销售面积和成交面积上升，个人住房贷款利率下降。

关键信息

• 银行：2021年11月社融信贷数据上行，利率处于底部区域，资金面充裕。
• 房地产：国房景气指数稳定，住宅价格指数降幅缩小，商品房销售面积和成交面积上升。
• 非银金融：保费收入降幅收窄，融资融券余额和市场换手率持续下滑。

周期板块：景气分化，关注有色、化工

主要观点

• 周期板块景气度分化，部分行业如煤炭、钢铁、建筑材料表现疲软，而有色金属、化工、交通运输表现相对较好。
• 大宗商品价格指数持续回落，但部分细分行业价格回升。

关键信息

• 煤炭：动力煤现货价格下跌，港口库存回落。
• 钢铁：铁矿石价格上升，钢材价格整体下跌，螺纹钢库存下降。
• 有色金属：锌、镍价格涨幅居前，贵金属价格小幅上涨，锂矿价格高位上涨，钴价稳步抬升。
• 化工：涤纶、PVC、聚合MDI价格上涨，化肥原料价格回升。
• 交通运输：干散货运价指数降幅收窄，集装箱运价指数回升。

风险提示

• 部分行业景气度指标未能完全刻画行业真实景气度。
• 经济变化较快，景气度指标可能滞后。
• 行业景气理解可能存在偏差。
• 新冠疫情出现反复可能影响行业走势。

总结

消费板块

• 整体回暖，重点关注农林牧渔、食品饮料、家用电器、医药生物。
• 食品饮料价格整体稳定，婴幼儿奶粉价格环比上升。

成长板块

• 半导体、光伏、新能源车表现向好，TMT行业受益于元宇宙概念。
• 新能源车销量增长显著，预计2021年12月销量达50万辆。

大金融板块

• 房地产和银行表现较好，非银金融和证券表现疲软。
• 房地产销售回暖，银行资金面充裕。

周期板块

• 行业景气分化，重点关注有色金属和化工。
• 大宗商品价格整体回调，部分细分行业价格回升。