2019年互金半年报_分化中逃命_新趋势形成_43页_5mb

报告摘要

本报告聚焦于2019年第二季度中国互联网金融行业的整体表现，重点分析了宏观经济、债券市场、网贷行业、第三方支付市场、上市平台业绩以及行业热点与拐点。此外，报告还特别关注了网贷投资者保护的现状与挑战，并对行业未来发展趋势进行了展望。

宏观经济低迷
- 2012-2019年GDP季度同比增速持续放缓，显示经济整体下行压力。
- 社融规模及增速也在波动中增长，但增速放缓，显示金融体系对实体经济的支持力度减弱。
债券市场风险上升
- 2015-2019年债券违约数量及金额持续增加，表明信用风险加剧。
网贷行业持续萎缩
- 网贷成交量和待还余额持续下降，行业面临出清压力。
- 网贷备案延期，平台数量已跌破900家，行业集中度提升。
第三方支付市场结构变化
- 非银行支付机构交易规模持续增长，移动支付市场份额逐步扩大。
- 开放银行趋势明显，API成为主要开放方式，未来可能更多采用SDK。
上市平台业绩表现
- 多家上市平台如趣店、宜人贷、360金融等营业收入和净利润呈现波动，部分平台在2019年Q1有所回升。

蚂蚁金服
- 收购恒生集团，强化传统金融toB服务。
- 获得香港虚拟银行牌照，计划推出虚拟银行服务。
- 税前利润超13亿元，支付宝用户突破10亿。
腾讯金融
- 获得香港虚拟银行牌照，成立Infinium Limited。
- 推出金融科技子公司，布局大数据生态。
- 腾讯云与东方金信战略合作，拓展金融场景。
苏宁金融
- 获准进入全国银行间同业拆借市场，拓宽融资渠道。
- 推出“宁互宝”互助计划，关注用户需求。
- 接入苏州地铁APP，提升支付场景覆盖。
- 推出区块链+物联网汽车库融平台，提升风控能力。
- 收购家乐福中国80%股份，拓展快消领域。
度小满金融
- 与哈银消费战略合作，成立金融科技联合实验室。
- 内测信用评分“小满分”，应用于招聘场景。
平安金融科技
- 金融壹账通成为全球最大的商业区块链平台，节点数增长显著。
- 陆金所管理贷款余额增长，Q1收入稳增。
- 金融壹账通计划赴港上市，但与壹钱包合并因监管反对而失败。

二季度网贷兑付危机
- 多家平台出现兑付问题，如团贷网、红岭创投、网利宝等。
- 平台数量减少，正常运营平台仅占13%。
网贷平台风险分析
- 合规风险：包括虚构资产、期限错配、信息披露不清晰、承诺兜底等。
- 操作风险：创始人背景复杂，缺乏专业经验，内控体系不完善。
- 信用风险：尾部平台缺乏金融科技优势，资金成本高，客群偏次级。
- 高杠杆与流动性风险：部分平台杠杆倍数高达几十倍，流动性风险加剧。
投资者保护措施
- 刑事诉讼流程是打击非法集资犯罪的主要手段。
- 资产保全措施包括追回本金比例、控制嫌疑人、提供证据等。
- 资产管理公司对网贷不良资产的处置效果有限，主要受限于资产质量、流程复杂性和对价问题。
典型案例分析：E租宝
- 涉案金额高达762亿元，未兑付金额380亿元。
- 实控人丁宁被判无期徒刑，其他案犯被判3至15年有期徒刑。
- 投资者需配合司法调查，争取权益。
投资建议
- 爆雷前：发现风险，尽快退出。
- 爆雷中：留证据，报案。
- 立案后：配合调查，争取附带民事诉讼。

行业分化加速，强者恒强
- 互联网金融行业呈现两极分化，头部平台优势凸显。
- 估值分化明显，如蚂蚁金服、陆金所、微众银行等。
需警惕的风险
- 对公贷款不良风险上升。
- 消费金融面临多头借贷与以贷还贷问题。
- 金融监管趋严，合规风险增加。
- 隐私保护升级，对金融科技发展带来不确定性。
突围之路
- 发力场景金融：教育、汽车、租房、医疗等场景。
- 把握消费升级机遇：县域与5G信息消费升级。
- 转型小微金融：服务亿万小微主体，挖掘蓝海市场。
- 融入行业开放大潮：借助开放银行与科技赋能。