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新能源消纳与“十五五”规划分析总结

核心内容概览

本文围绕《新型电力系统建设“十五五”规划》及配套政策，分析了我国新能源消纳的拐点及发展趋势，认为2026年可能是风光消纳的底部，并推荐相关新能源运营商及储能企业。同时，文章指出“十五五”期间风光装机有望显著超预期，电网投资增速将推动新能源消纳能力提升，储能和抽蓄将成为关键支撑。

主要观点

• 新能源利用率目标：2026年8月发布的《新型电力系统建设“十五五”规划》提出全国新能源利用率保持在90%左右，分地区指导目标为：第一档不低于95%，第二档不低于90%，第三档不低于85%。
• 风光装机预测：根据各省“十五五”规划，预计2030年风光装机将达32-38亿千瓦，远超中央规划的28亿千瓦。华泰预测在用电量增速为5.5%或6.2%的情况下，风光装机仍可满足新增用电需求。
• 储能渗透率提升：规划首次提出新能源置信出力与可靠顶峰能力要求，预计2030年电源侧储能装机达到1.5亿千瓦，储能/新能源渗透率将从2025年的7%提升至8%-16%。
• 源网侧投资差逆转：2026年电网投资增速显著高于新能源发展，预计“十五五”期间电网投资将超预期，有助于缓解新能源消纳压力。
• 新能源盈利拐点：2026年新能源运营商普遍面临盈利压力，但电价周期性拐点已现，结合消纳改善，预计2026年为盈利底部。

关键信息

一、新能源装机预测

• 中央规划：2030年风光装机目标为28亿千瓦。
• 地方规划：各省“十五五”风光装机规划总和预计达32亿千瓦，接近华泰预测的33亿千瓦。
• 华泰预测：若用电量增速为6.2%，2030年风光装机或达38亿千瓦，年均新增装机接近400GW。

二、储能发展

• 新型储能：2030年目标为3亿千瓦，预计2026-30年装机增速将达34%，远高于风光装机增速。
• 抽水蓄能：2030年目标为1.6亿千瓦，预计增速在19%-24%之间。
• 储能渗透率：预计2030年储能/新能源渗透率将提升至8%-16%。

三、新能源消纳拐点

• 储能调节能力：储能渗透率提升将显著改善风光消纳。
• 电网投资：2026年电网投资增速超新能源发展，预计2026-27年电网侧投资增速可能超过新能源，带动消纳改善。
• 区域差异：河南、河北、湖南、湖北、山东、青海等省份储能建设将对风光消纳起到较大推动作用；而华东、华南等省份新型储能对利用率提升作用相对有限。

四、行业趋势

• 新能源装机超预期：受地方规划推动，风光装机有望显著超过中央目标。
• 用电需求增长：预计2026-30年用电量复合增速为5.5%-6.2%，新能源装机与用电需求增长基本匹配。
• 消纳方式多样化：包括分布式消纳、非电利用、算力协同等，将为风光装机提供更多消纳空间。

五、投资建议

• 推荐新能源运营商：包括龙源H、绿发、京能、节能风电、新天H等纯绿电公司；以及华润、华能H、大唐H等火转绿企业。
• 推荐储能企业：稀缺的抽蓄运营商南网储能，以及东方电气AH、哈电、上电H等储能设备制造商。

风险提示

• 消纳改善的同时，供给侧增速可能同步加快，绿电盈利能力中期取决于供给。
• 电网投资力度不及预期。
• 储能装机增速放缓。

重点推荐公司一览

图表目录（摘要）

• 图表1：《新型能源体系建设“十五五”规划》部分定量目标
• 图表2：《可再生能源发展“十五五”规划》重点量化目标
• 图表3：中央“十五五”规划 vs 华泰预测（乐观情形）
• 图表4：中央“十五五”规划 vs 华泰预测（悲观情形）
• 图表5：风光装机进度 vs 历次规划
• 图表6：各省规划之和 vs 中央规划
• 图表7：各省“十五五”风光装机增量
• 图表8：各省“十五五”风光装机目标
• 图表9：各省“十五五”新型储能目标
• 图表10：各省“十五五”新增新型储能目标
• 图表11：“十四五”新增装机分省份贡献
• 图表12：“十四五”新增装机超规划分省份贡献
• 图表13：各省“十四五”风光电站完成情况
• 图表14：各省“十四五”光伏装机完成情况
• 图表15：各省“十四五”风电装机完成情况
• 图表16：风光2030年装机结构（按置信率倒推）
• 图表17：电源侧配储功率测算
• 图表18：“十四五”和“十五五”风光装机按消纳方式拆解
• 图表19：“十五五”风光装机按消纳方式拆解
• 图表20：“十四五”风光装机按消纳方式拆解
• 图表21：2026-30年各类装机增速CAGR
• 图表22：储能等效装机测算
• 图表23：2030年等效储能 vs 新能源装机比例
• 图表24：各省储能/新能源装机比例变化
• 图表25：电网 vs 风电 vs 光伏新增投资增速
• 图表26：“十四五”各省风电装机完成情况
• 图表27：新型储能 vs 风电 vs 光伏新增投资增速（二阶导）
• 图表28：在役装机同比增速：储能 vs 风电 vs 光伏
• 图表29：源网发展速度对比
• 图表30：储能 vs 风电 vs 光伏新增投资增速（二阶导）
• 图表31：在役装机同比增速：储能 vs 风电 vs 光伏
• 图表32：电网 vs 风电 vs 光伏新增投资增速（二阶导）
• 图表33：在役装机同比增速：储能 vs 风电 vs 光伏
• 图表34：重点公司推荐一览表
• 图表35：重点推荐公司最新观点

总结

本文通过分析“十五五”规划及各省规划，认为风光消纳拐点将在2026年出现，新能源装机将显著超预期。储能和抽蓄的发展将有效提升新能源消纳能力，电网投资增速加快也对消纳改善起到积极作用。华泰研究推荐了一批新能源运营商和储能企业，认为其在“十五五”期间将受益于新能源发展及消纳改善。