电力设备与新能源行业2022年度策略报告：将成长进行到底-20211227-国联证券-113页_6mb

报告摘要

电力设备与新能源行业2022年度策略报告总结

核心内容

电力设备与新能源行业在2021年实现强劲增长，行业指数上涨46.1%，位列中信行业涨幅榜第2位。2021Q1-3行业实现归母净利润1060.5亿元，同比增长41.7%，增速排名第14位。行业正从“纯政策”驱动向“政策+市场”双重驱动转变，风电、光伏在总发电量和新能源车在汽车总销量中的占比已突破10%，光伏、锂电形成“内需+出口”复合型市场，储能、抽水蓄能、BIPV等新增长点不断涌现，行业基本面持续优化，2022年将维持高景气。

主要观点

行业成长性持续：在双碳目标的推动下，行业需求具有高确定性，细分领域龙头公司凭借技术进步、产品升级和规模化拓展，竞争力不断提升，投资价值显著。
细分行业投资方向：
- 锂电池：2022年中游利润复苏将成为主要趋势，重点推荐璞泰来、恩捷股份、宁德时代、亿纬锂能。
- 光伏：国内装机量将同比增长50%以上，集中式成为主要增量，推荐爱旭股份、东方日升、福莱特、帝科股份。
- 风电：风机大型化降本提速，海上风电产业链、零部件最具投资价值，推荐明阳智能、东方电缆、中材科技。
- 储能：作为新型电力系统的必选项，2022年应用端项目落地为主要趋势，推荐阳光电源、固德威、派能科技。
- 氢能：连接新能源与终端的绿色二次能源，将在工业、建筑、交通等领域深度脱碳，推荐亿华通、美锦能源、富瑞特装、科威尔、汉钟精机。
- 核电：被重新确立为能源主力，自主四代高温气冷堆和三代“华龙一号”推动发展，推荐中国核电、应流股份、久立特材。
- 电网投资：新型电力系统成为刚需，智能融合终端、柔性输电、调峰调频机组等需求提振，推荐国电南瑞、中国西电、林洋能源、长缆科技。
行业增长驱动因素：
- 供需扭转：部分环节如人造石墨负极、湿法隔膜、海风电缆存在涨价预期，相关公司业绩有望显著提升。
- 结构转变：电池技术从PERC向TOPCon、HJT发展，银浆向高温、低温类型升级，大基地项目推动双面组件和跟踪支架渗透率提升。
- 政策落地：2021年政策推动新型储能、抽水蓄能、BIPV等发展，2022年将显著实现产业化落地，带动行业高增长。

关键信息

全球新能源汽车市场：2021年全球新能源乘用车销量接近400万辆，同比增长137.6%，渗透率快速突破9%。预计2022年全球新能源汽车销量将达到843万辆，中国仍占主导地位，预计销量433万辆，占比51.4%。
动力电池装机量：2021年前三季度全球动力电池装机量达195.4GWh，同比增长131%；我国动力电池装机量达92GWh，同比增长169%。预计2022年全球装机量达390GWh，我国达199GWh。
电池材料：磷酸铁锂电池因性价比优势重新成为焦点，三元高镍化趋势明确，NCM811成为主流，预计2025年市场格局将向高镍三元为主、铁锂为辅转变。
新能源车市场结构：A00级和B级纯电动车销量占比较大，但A0和A级车型相对较少，主流大众市场尚需更多优质纯电车型。
产业链变化：光伏、风电、新能源车等已摆脱补贴依赖，进入市场驱动阶段，行业整体呈现“内需+出口”复合型市场格局。
政策影响：各国碳中和政策加速，推动新能源车和相关产业链快速发展，政策落地将显著促进产业化进程。