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2015年500期 VSAT资讯行业公司总结

一、核心行业分析

1. 电力行业

• 核心观点：火电电价下调预期对传统独立发电企业造成估值压力，但市场对电价调整的反应已较为充分。
• 主要影响：华能国际、大唐发电等火电龙头受电价下调影响较大，而华润电力相对抗跌。
• 行业趋势：煤炭价格持续走低，预计2015年平均煤价为510元/吨，火电行业盈利空间有限。
• 关注点：中电投与国家核电合并预期可能带来新的投资机会，但需关注合并后的资本运作方向。

2. 零售行业

• 核心观点：零售板块在2015年一季度可能因春节消费旺季和防御性属性而获得相对收益。
• 主要趋势：
  • 电商概念及转型概念成为市场追捧的主线。
  • 超市及专业市场板块表现谨慎。
• 重点个股：东百集团、国际医学、老凤祥、潮宏基、重庆百货。
• 风险提示：宏观经济疲软、人民币贬值预期可能压制短期表现。

3. 化工行业

• 核心观点：原油价格反弹，二氯甲烷价格下跌，但整体化工产品价格维持平稳。
• 主要趋势：
  • 原油价格反弹对成本端形成支撑。
  • 二氯甲烷市场供大于求，价格持续承压。
• 关注点：
  • 氮肥、磷肥行业供需关系改善，价格有望回升。
  • 三友化工因土地价值及粘胶短纤行业反转被上调目标价。

4. 家电行业

• 核心观点：行业需求不振，但龙头公司增长势头不减，特别是厨电企业。
• 主要趋势：
  • 房地产销售回暖提升家电需求预期。
  • 成本端下降，龙头业绩确定性增强。
  • 智能家居和互联网生态布局成为增长亮点。
• 重点个股：
  • 白电龙头：美的集团、格力电器。
  • 黑电龙头：TCL集团、海信。
  • 厨电龙头：老板电器、华帝股份。
• 风险提示：行业增速放缓、竞争加剧。

5. 券商行业

• 核心观点：混改及股权激励进入新常态，为券商带来增长动力。
• 主要趋势：
  • 两会后混改及股权激励制度障碍逐步解除。
  • 人才激励机制提升券商经营效率。
• 重点个股：兴业证券、国元证券。
• 风险提示：政策执行不及预期、市场波动。

6. 环保与公用事业

• 核心观点：环保板块受政策推动，电力板块受电价调整影响较大。
• 主要趋势：
  • 新环保法实施背景下，监测设备及服务企业受益。
  • 电价下调预期对火电企业造成负面影响，但市场反应充分。
• 重点个股：国电清新、凯迪电力、雪迪龙。
• 风险提示：政策执行力度、宏观经济影响。

7. 水泥行业

• 核心观点：行业进入淡季，价格探底，但存在反弹机会。
• 主要趋势：
  • 2015年第一季度水泥需求疲软，库存水平上升。
  • 京津冀地区停产规模上升，但执行效果尚待观察。
• 重点个股：山水水泥、金隅股份。
• 风险提示：需求不及预期、政策执行力度。

8. 化肥行业

• 核心观点：春节后磷肥价格有望上涨，受益于成本下降及政策支持。
• 主要趋势：
  • 2015年春节后磷肥价格预期上涨1%-50元/吨。
  • 铁路运价上调，有利于下游价格传导。
• 重点个股：云天化、六国化工、湖北宜化。
• 风险提示：原料价格波动、政策调整。

9. 汽车行业

• 核心观点：汽车板块继续下行，但存在复苏预期。
• 主要趋势：
  • 重卡销量持续下滑，但“一带一路”及基建项目将带动需求回升。
  • 长城汽车、长安汽车表现较好。
• 重点个股：上汽集团、长安汽车。
• 风险提示：宏观经济疲弱、政策不确定性。

10. 航空运输行业

• 核心观点：春运效应明显，航空板块盈利有望超预期。
• 主要趋势：
  • 客座率稳定，票价跌幅收窄。
  • 燃油附加费取消对成本改善有积极作用。
• 重点个股：上海电力、吉电股份。
• 风险提示：油价波动、汇率变化。

11. 化妆品与日化行业

• 核心观点：两面针通过品牌升级及市场推广，有望实现业绩反转。
• 主要趋势：
  • 2015年广告投入增加，品牌建设加速。
  • 日化业务恢复可期，业绩增长预期提升。
• 重点个股：两面针。
• 风险提示：市场推广效果不达预期、其他业务持续亏损。

12. 化工贸易电商化

• 核心观点：广州浪奇通过电商化及国资改革，提升盈利空间。
• 主要趋势：
  • 化工贸易电商平台奇化网带来收入增长。
  • 土地资产变现及国企改革预期提升估值安全边际。
• 重点个股：广州浪奇。
• 风险提示：国企改革进程低于预期。

13. 影视行业

• 核心观点：唐德影视凭借主创优势及优质内容，有望实现业绩增长。
• 主要趋势：
  • 《武媚娘传奇》等项目带动公司业绩。
  • 安全手机商用化开启，市场空间广阔。
• 重点个股：唐德影视、卫士通。
• 风险提示：内容制作不及预期、市场竞争加剧。

二、公司研究亮点

1. 好莱客

• 行业地位：国内整体衣柜行业龙头。
• 增长动力：原创设计、渠道下沉、综合服务体系。
• 财务预测：预计2014-2016年EPS分别为1.46、1.90、2.47元。
• 估值：给予2014年30倍PE，对应目标价43.80元。
• 风险提示：房地产低迷、市场竞争加剧。

2. 唐山港

• 行业地位：京津冀地区重要港口，受益于进口替代及政策支持。
• 增长动力：新增泊位提升运力，推动业绩增长。
• 财务预测：预计2014-2016年EPS分别为1.87、2.19元。
• 估值：目标价19.6元，对应2015年11倍PE。
• 风险提示：非公开增发不确定性、三线城市市场风险。

3. 丽江旅游

• 行业地位：丽江旅游板块受益于景区开发及酒店建设。
• 增长动力：酒店成为业绩增长主推力，香格里拉项目即将开业。
• 财务预测：预计2014-2016年EPS分别为0.65、0.71、0.77元。
• 估值：目标价15.06元，对应2015年22倍PE。
• 风险提示：市场竞争加剧、管理改善不及预期。

4. 泸州老窖

• 行业地位：白酒行业龙头，高端酒市场恢复可期。
• 增长动力：大股东增持传递信心，渠道库存降低，价格体系优化。
• 财务预测：预计2014-2016年EPS分别为0.94、1.34、1.58元。
• 估值：目标价22.4元，对应2015年18倍PE。
• 风险提示：高端白酒价格下行、行业竞争加剧。

5. 凯美特气

• 行业地位：气体资源综合利用企业，业绩拐点临近。
• 增长动力：产能释放，项目陆续投产。
• 财务预测：预计2014-2016年EPS分别为0.17、0.37、0.50元。
• 估值：目标价14.8元，对应“谨慎增持”评级。
• 风险提示：项目投产进度低于预期、长岭价格纠纷。

6. 荣盛发展

• 行业地位：京津冀房企龙头，布局持续。
• 增长动力：增发融资扩大京津冀布局，推动业绩增长。
• 财务预测：预计2014-2016年EPS分别为1.87、2.19元。
• 估值：目标价19.6元，对应2015年11倍PE。
• 风险提示：三线城市市场风险、增发未完成。

7. 新筑股份

• 行业地位：PPP模式下的轨交新贵。
• 增长动力：轨交业务布局，项目落地带来业绩提升。
• 财务预测：预计2014-2016年EPS分别为0.04、0.49、0.72元。
• 估值：目标价14.7元，对应2015年30倍PE。
• 风险提示：轨交项目进度低于预期。

8. 广发证券：卫士通

• 行业地位：安全手机领域龙头，与中移动合作前景广阔。
• 增长动力：安全手机商用化开启，市场空间超千亿。
• 财务预测：预计2014-2016年EPS分别为0.63、1.26、1.83元。
• 估值：目标价96.59元，对应2015年30倍PE。
• 风险提示：行业整合不确定性、新产品竞争压力。

9. 申万宏源：华帝股份

• 行业地位：厨电龙头，管理改善带来增长。
• 增长动力：管理优化提升经营效率，业绩增长可期。
• 财务预测：预计2014-2016年EPS分别为0.78、1.08、1.29元。
• 估值：目标价15.06元，对应2015年22倍PE。
• 风险提示：渠道梳理成效低于预期、来自美的的竞争压力。

三、其他重点公司

1. 平安证券：非银金融行业

• 行业趋势：A股迎来期权时代，金融改革推动业务创新。
• 重点个股：建议关注券商及保险板块，如中信证券、海通证券、中国太保等。
• 风险提示：股市系统性下跌、政策执行不及预期。

2. 广发证券：唐德影视

• 行业地位：优质影视内容提供商，主打电视剧业务。
• 增长动力：《武媚娘传奇》等项目带动业绩增长。
• 财务预测：预计2015、2016年净利润分别为11162万元和15264万元。
• 估值：目标价42元，对应2015年30倍PE。
• 风险提示：内容制作不及预期。

四、总结

2015年年初，多个行业面临调整压力，但部分板块及个股仍具备增长潜力。电力、零售、化工等板块因政策及市场因素出现估值波动，而家电、券商、环保等板块因需求改善及政策利好，展现出较强的成长性。重点个股如泸州老窖、好莱客、卫士通、唐德影视等，因具备业绩改善、政策利好及行业变革等多重因素，被机构看好。整体来看，2015年市场环境复杂，但部分具备转型、改革及优质内容的企业仍有机会实现业绩突破。