20190825-西南证券-医药行业周报：三大因素驱动医药行情，继续坚定拥抱核心资产_15页_968kb

医药行业行情分析与投资策略总结

核心内容

医药行业近期表现强劲，医药生物指数上涨5.0%，跑赢沪深300指数约2.0个百分点。三级子行业中，医疗服务、化学制剂和医药商业涨幅最大，分别为8.2%、6.5%和6.2%。此轮上涨主要由基本面、政策面和资金面三方面驱动。

主要观点

1. 基本面支撑

• 已披露中报的医药龙头企业业绩表现亮眼，行业向龙头集中趋势明显。
• 行业整体呈现业绩增长态势，市场对医药板块信心增强。

2. 政策面利好

• 医保目录调整：2019版《医保目录》发布，新增148个常规准入药品，128个拟谈判药品，同时调出150个药品。该目录将于2020年1月1日实施，对创新药和部分高价药品的准入带来积极影响。
• 短缺药政策：国务院会议强调短缺药的解决方向，包括价格、预警和进口，旨在保障基本药物供应，稳定药价，推动产业升级。
• 常用药保障：国务院政策例行吹风会指出，常用药供应保障和价格稳定是重点任务，未来将加强监测预警和常态化储备机制。

3. 资金面推动

• 外资扩容：MSCI将中国A股大盘纳入因子从10%提升至15%，将于8月27日生效，外资优先配置医药核心资产。
• 融资改善：医药商业板块在利率下行背景下融资压力缓解，集采政策利好流通企业现金流。

关键信息

行业表现

• 医药生物指数上涨5.0%，跑赢沪深300指数2.0个百分点。
• 医疗服务涨幅最大，为8.2%；化学制剂为6.5%；医药商业为6.2%。

投资策略

• 创新主线：重点推荐恒瑞医药、科伦药业、药明康德、泰格医药、药石科技。
• 消费与医疗服务：推荐长春高新、安科生物、智飞生物、康泰生物、爱尔眼科、美年健康。
• 器械板块：推荐迈瑞医疗、鱼跃医疗、南微医学、迈克生物、万孚生物、九强生物。
• 医药商业：重点关注重药控股、国药股份、上海医药、鹭燕医药。

八月重点组合

• 推荐组合包括：长春高新、科伦药业、美年健康、智飞生物、康泰生物、华兰生物、鱼跃医疗、九强生物。
• 该组合上周上涨3.2%，跑赢大盘0.2个百分点，跑输医药指数1.8个百分点。

风险提示

• 行业政策变化或超预期。
• 新产品上市不及预期。
• 产品放量低于预期。

行业数据概览

重点公司盈利预测与评级

资金流向

• 申万医药行业区间资金净流出约17.5亿元。
• 医疗服务净流入最多约2.6亿元，医疗器械净流出最多约10.1亿元。
• 陆股通增持前五为迈瑞医疗、辅仁药业、金达威、仁和药业、益丰药房。
• 陆股通减持前五为亚太药业、贝瑞基因、恩华药业、科伦药业、九强生物。

大宗交易情况

• 本周共21家公司发生大宗交易，成交总金额为16.8亿元。
• 成交额前三为药明康德（1266.8百万元）、恒瑞医药（100.4百万元）、上海医药（88.0百万元）。

融资融券情况

• 上周融资买入额前五为：科伦药业（774.5百万元）、长春高新（379.0百万元）、白云山（354.6百万元）、沃森生物（348.6百万元）、新和成（275.2百万元）。
• 融券卖出额前五为：心脉医疗（93.1百万元）、南微医学（37.8百万元）、恒瑞医药（21.4百万元）、华东医药（8.8百万元）、上海医药（8.4百万元）。

总结

医药行业在当前市场环境下表现出强劲的增长动力，主要受基本面、政策面和资金面三方面因素驱动。政策上，医保目录调整和短缺药管理机制的完善为行业带来长期利好。资金面上，外资扩容和融资改善进一步推动行业向核心资产集中。投资策略上，推荐创新、消费和器械主线，重点关注医药商业板块。医药行业整体具备较高的增长潜力，但需警惕政策变化和产品表现不及预期等风险。