20170701-东吴证券-东吴医药行业周观点_坚定看多7月医药指数_建议配置中报业绩有望超预期标的_22页_1mb

医药行业周观点总结（2017/7/1）

核心内容

2017年7月，东吴证券继续坚定看多医药指数，认为随着中报季的到来，医药股业绩确定性高、持续性强。医药流通板块作为核心，配合连锁药店和OTC医药生产企业，推荐配置行业龙头标的，如上海医药、九州通、国药一致、益丰药房、老百姓、一心堂、片仔癀、葵花药业等。

主要观点

• 医药指数表现：2017年7月医药指数涨幅为1.84%，优于沪深300指数的1.21%涨幅。年初至今，医药指数累计涨幅为0.10%，但医药商业板块表现突出，涨幅达12.50%。
• 政策利好：国务院发布《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》，确立以DRGs为核心的多元复合医保支付体系，标志着我国医改方向从全面降费向提升医疗服务质量转变，利好医药行业的长期发展。
• 短缺药品机制：九部门联合发布《关于改革完善短缺药品供应保障机制的实施意见》，建立短缺药品信息监测和清单管理制度，通过分级联动和精准施策保障药品供应，尤其对低价药、妇儿专科药、急（抢）救药等具有重要意义。
• 海外医药动态：美股医药指数整体回调，标普500保健指数下跌1.55%，纳斯达克生物科技指数下跌3.25%。但部分公司如诺华、赛诺菲等仍获得欧盟批准，推动新药上市。
• 投资建议：建议关注业绩有望超预期的标的，特别是受益于医保支付改革、药品招标及目录调整的公司，如恩华药业、片仔癀、美年健康等。

关键信息

政策热点

1. 医保支付改革

   • 引入DRGs为核心支付方式，提升医疗服务质量和控制医保费用。
   • 2017年起全面推行，2020年覆盖所有医疗机构。
   • 支持按人头付费、按床日付费等，推动分级诊疗，提升基层医疗市场潜力。
   • 推行智能监控，实现事前提示、事中监督，强化医保基金监管。

2. 短缺药品供应保障机制

   • 建立国家和省级短缺药品清单，完善监测预警体系。
   • 实行分级应对和分类精准施策，包括定点生产、应急进口、打击违规等。
   • 有利于低价药、妇儿专科药、急（抢）救药等药企，提升其价格和销量。

行业动态

• 传染病疫情：尼日利亚出现拉沙热疫情，累计501例疑似病例，104例死亡。
• 创新药研发：再鼎医药完成3000万美元C轮融资，推进创新药研发。
• 技术发展：迪英加科技研发人工智能辅助诊断系统，准确率高达98%。

指数与个股表现

• 医药指数：2017年7月涨幅1.84%，年初至今涨幅0.10%，表现优于沪深300。
• 医药子板块：医药商业涨幅3.53%，表现最佳；医疗服务涨幅1.61%，年初至今跌幅13.18%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前十：汤臣倍健（17.0%）、广济药业（10.7%）、益丰药房（9.3%）、誉衡药业（8.8%）、九州通（8.1%）等。
  • 年初至今涨幅前十：上海医药（47.6%）、华东医药（39.9%）、新日恒力（38.0%）、中国医药（37.8%）等。

海外市场追踪

• 美股医药指数：整体下跌，标普500保健指数下跌1.55%，纳斯达克生物科技下跌3.25%。
• 港股医药指数：恒生医疗保健指数跌幅1.21%，东瑞制药周涨幅10.0%，康健国际医疗周跌幅26.1%。
• 海外新药动态：
  • 葛兰素史克启动mepolizumab治疗重度双侧鼻息肉III期临床项目。
  • 赛诺菲/再生元抗炎药Kevzara获欧盟批准，用于类风湿性关节炎治疗。
  • 诺华Zykadia获欧盟批准用于ALK阳性非小细胞肺癌一线治疗。
  • 罗氏Esbriet获批用于轻度至中度IPF治疗。

风险提示

• 医改政策进度低于预期。
• 行业整体增速低于预期。

推荐组合

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%；
  • 中性：个股相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 减持：个股相对大盘跌幅5%-15%；
  • 卖出：个股相对大盘跌幅15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对大盘涨幅5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 减持：行业指数相对大盘跌幅5%以上。

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究部

附注

• 本报告仅为东吴证券客户使用，不构成投资建议。
• 东吴证券具有证券投资咨询业务资格。
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