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机械军工行业周报总结（20181022）

核心内容

本报告聚焦机械军工行业近期动态，分析了军工板块的市场表现及未来发展趋势，并结合国际局势和国内政策，提出投资建议。

主要观点

• 国际军事合作增强：中国、马来西亚、泰国三国军队联合举行“和平友谊—2018”演习，旨在加强南海地区安全合作，巩固军事互信。
• 战略运输力量短板显现：演习中仍需依赖伊尔-76运输机，反映出中国战略空运能力不足。随着运-20的服役，其产业链企业将受益。
• 军工改革加速推进：航天科技集团一院发布全面改革方案，标志着军工企业改革进入深化阶段，重点涉及资产证券化、核心技术发展及装备制造能力提升。
• 日本军备强化趋势明显：日本防务预算连续六年刷新高点，计划引进F-35战斗机并配备远程巡航导弹，挑战“专守防卫”原则，对亚太地区安全格局产生影响。
• 中美战略竞争背景下军工行业前景乐观：中国加快军事现代化建设，将为军工行业提供长期基本面支撑，推动相关企业的发展。
• A股市场反弹预期增强：央行降准释放流动性，提振市场信心，军工板块有望成为反弹先锋。

关键信息

• 运-20需求量大：预计需求不少于200架，相关产业链企业如中航飞机、中航机电、航发动力将受益。
• 军工资产证券化：航天科技集团一院改革将推动其他军工企业资产注入，建议关注中国卫星、航天工程、航天动力、航天机电、航天电子、四维图新等。
• 日本防务预算：2019年度预算定为5.2986万亿日元，将用于引进F-35战斗机及远程巡航导弹。
• A股军工板块表现：上周下跌3.95%，但核心个股仍高于6月份低点，显示板块进入上升周期。
• 风险提示：国际局势重大变动、国家政策调整、国防采购未达预期。

投资策略

• 中长期布局：建议投资者从军工资产证券化、军队装备更新、出口及军民融合发展四个主线进行长期投资。
• 短期机会：利用军工板块低位运行机会，关注其作为A股反弹先锋的潜力。
• 重点个股：可关注中航沈飞、国睿科技、中国重工、中国动力等。
• 政策驱动：中国强军目标及军工央企改革将推动行业长期发展，建议从中长线角度布局。

行业走势

• 军工板块表现：上周全周下跌3.95%，跑输上证指数。
• 细分行业表现：船舶制造跌幅最小（-0.44%），航空装备和地面兵装跌幅较大（-4.38%和-7.74%）。

风险提示

• 国际局势重大变动
• 国家政策调整
• 国防采购未达预期

投资评级

• 行业评级：看好（overweight）
• 证券评级：买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

附：分析师信息

• 分析师：刘浪
• 执业证书编号：S0790517070001
• 联系电话：029-88447618
• Email：liulang@kysec.cn

公司信息

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 邮编：710065
• 公司简介：经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本17.9亿元，经营范围涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

分公司与营业部信息

• 主要分公司：深圳、上海、北京、福建、珠海、江苏、云南、湖南、河南、佛山、西安、咸阳、山东、四川、重庆、榆林、汉中、韩城、宝鸡、沈阳、安康、延安、厦门、天津、绍兴、安庆、淮安、宁波等。
• 营业部地址与电话：详见文档中表格内容。

总结

本报告全面分析了机械军工行业近期动态，指出中国与周边国家的军事合作、运-20运输机的发展、航天科技集团的改革方案以及日本军备强化对行业的影响。同时，结合A股市场走势，提出军工板块有望成为反弹先锋，并建议投资者从中长线角度布局。