20260809-银河期货-镍仍为有色板块空配_22页_12mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了镍与不锈钢市场的供需、价格走势及交易策略，涵盖宏观环境、产业动态、库存变化、成本支撑、市场预期等多个方面，为投资者提供交易逻辑和策略建议。

主要观点

镍市场

• 宏观环境：美国就业数据低于预期，加息预期降温，资金风险偏好上升，带动大宗商品反弹，整体市场氛围转暖。
• 产业动态：
  • 霍尔木兹海峡未恢复通航，影响印尼硫磺供应及价格，进而对MHP产量产生影响。
  • 6月MHP产量减少，但电积镍产量不降反增；7月则出现反方向变化，MHP产量增加但电积镍产量下降，预计8月电积镍产量将回升。
  • 7月镍板供需阶段性收紧，全球交易所库存出现下降，为镍价反弹提供支撑。
• 成本支撑：印尼预计追加2500万湿吨配额，全年配额有望达到2.9-3亿湿吨，基本满足下游需求，镍矿价格预计难以大幅上涨，成本端支撑有限。
• 交易逻辑：
  • 单边：震荡整理。
  • 期权：保护性策略。
• 库存情况：全球显性库存基本持平于39.9万吨，国内社会库存增加，LME库存下降，进口窗口打开后，海外库存将回流国内。
• 市场预期：8月进口窗口打开，净进口增加，国内供应压力增大，即使整体市场氛围向上，镍可能相对偏弱。

不锈钢市场

• 宏观环境：与镍市场一致，整体氛围转暖。
• 需求端：
  • 近期成交多寡取决于价格涨跌，涨价时出货加速，跌价时成交低迷。
  • 整体仍处于高温多雨的淡季，终端企业保持按需采购节奏，关注下旬是否出现旺季备货。
• 供应端：
  • 8月300系不锈钢复产，总产量环比增长十余万吨。
  • 2026年1-7月不锈钢粗钢产量同比增长7%，进口同比减少9%，出口同比减少18%，净出口减少22%。
• 原料价格：
  • 镍矿价格下跌空间有限，印尼内贸火法镍矿升水下行。
  • 高镍铁成交区间为1120-1130元/镍点，高铁铬铁价格为8200元/50基吨，不锈钢304冷轧成本为14300-14800元/吨。
  • 青山集团8月高碳铬铁长协采购价为8095元/50基吨，环比下跌200元/50基吨。
• 交易逻辑：
  • 单边：宽幅震荡。
  • 套利：暂时观望。
• 需求端：消费进入淡季，30大中城市商品房成交面积同比下降，不锈钢主要下游板块累计同比增速放缓。

关键信息

镍市场

• 库存：全球显性库存持平，国内社会库存增加，LME库存下降。
• 进口：8月进口窗口打开，净进口增加，国内供应压力上升。
• 产量：1-7月精炼镍产量同比增长8%，供应累计同比增长58%。
• 成本：印尼预计追加2500万湿吨配额，全年配额有望达到2.9-3亿湿吨，基本满足下游需求。
• 价格走势：7月镍板供需阶段性收紧，库存下降，为镍价反弹提供支撑；但镍矿价格难以大幅上涨，成本端支撑有限。

不锈钢市场

• 产量：1-7月不锈钢粗钢产量同比增长7%，8月300系不锈钢复产，总产量环比增长十余万吨。
• 进口与出口：1-6月不锈钢进口同比减少9%，出口同比减少18%，净出口减少22%。
• 原料价格：
  • 镍矿：价格下跌空间有限，印尼内贸火法镍矿升水下行。
  • 高镍铁：成交区间为1120-1130元/镍点，高铁铬铁价格为8200元/50基吨。
  • 铬矿：价格企稳，青山集团高碳铬铁长协采购价下跌。
• 成本：不锈钢304冷轧成本为14300-14800元/吨，盘面利润有所回升。
• 需求：不锈钢主要下游板块累计同比增速放缓，消费进入淡季。

产业分析

新能源汽车

• 销量：2026年上半年新能源汽车产销分别增长，纯电动汽车销量占比升至67%。
• 出口：1-6月新能源汽车出口同比增长1.2倍，占整车出口比例为46.2%。
• 电芯产量：1-7月动力电芯产量同比增长50.2%，与车销增速相比分化明显，得益于单车带电量提升。
• 带电量：1-6月新能源汽车单车平均带电量69.1kWh，同比增长34%。
• 三元材料：1-7月三元前驱体产量同比增长32%，正极材料产量同比增长38%，行业向高质量发展。

硫酸镍与电积镍

• 供需：1-7月硫酸镍产量同比增长33.6%，电积镍产量同比大幅增长。
• 硫磺影响：硫磺价格上涨推高MHP一体化生产成本，导致盘面持续倒挂，预计即使恢复通航，硫磺供需仍能支撑价格在战前水平以上运行。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而更新，银河期货不承担及时更新的责任。
• 投资决策应基于个人独立判断，本报告不涉及任何利益冲突。

作者信息

• 作者：陈婧 FRM
• 期货从业证号：F03107034
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