20181126-华创证券-通信互联网行业2019年度投资策略_互联网下半场生存指南_从2C到2B的产业大变局_28页_2mb

报告摘要

通信互联网行业2019年度投资策略总结

核心内容

2019年通信互联网行业的投资策略聚焦于“互联网下半场”的转型，即从消费互联网（2C）向产业互联网（2B）的转变。随着C端用户红利的消失，互联网企业开始重视B端市场，以提升企业数字化运营能力。中国互联网巨头如阿里巴巴、腾讯、百度和美团，均在2B领域进行了布局，提供SaaS服务、云服务、大数据分析和供应链管理等解决方案，以挖掘B端市场的潜力。

主要观点

C端增长式微：
- 移动互联网用户增长见顶，流量成本上升，C端增长进入存量市场。
- 头部APP用户集中度提升，流量进一步向BAT和今日头条等巨头集中。
- 用户安装APP数量趋于饱和，APP需求已达极限。
B端崛起与市场机遇：
- B端市场成为互联网转型的重要方向，与C端市场相互继承，共同推动产业升级。
- 预计到2025年，T2B2C模式将带来40至50万亿元的市场规模。
- 中国B端互联网企业整体发展落后于美国，尤其是在云服务和SaaS领域。
中国模式的特色：
- 中国在2C到2B的转型过程中，形成了独特的“2C+2B”模式，即借助C端积累的用户和数据，向B端提供标准化服务。
- 与美国不同，中国B端市场尚未形成独立的巨头，但正通过平台型企业的整合，逐步建立优势。

关键信息

中国B端互联网发展现状

起步较晚：中国B端互联网企业在2015年后才开始出现井喷式发展，整体发展落后于美国约5年。
主要方向：
- 向上发展：云计算基础设施和大数据服务，增强平台“大脑”算力。
- 2C+2B模式：利用C端平台优势，向零售、金融、社交、LBS等领域提供SaaS服务。
中小企业是重点：中国拥有近3000万家中小企业，是B端服务的重要目标市场。

中国C端巨头的B端布局

阿里巴巴：
- 模式：零售+物流+营销+金融，提供商户全生命周期服务。
- 业务：阿里云、阿里妈妈、蚂蚁金服、菜鸟网络等，覆盖支付、金融、供应链等。
- 投资：收购或投资多个SaaS公司，如二维火、掌上快销、客如云等。
腾讯：
- 模式：以小程序为核心，连接线上线下。
- 业务：小程序生态、腾讯云、企业微信、BaaS平台等。
- 投资：重点投资电商、营销、金融、供应链等领域，如微盟、销售易、钱袋宝等。
美团：
- 模式：围绕餐饮商户的SaaS+供应链布局。
- 业务：餐饮SaaS、金融服务、供应链管理。
- 投资：收购或投资多家餐饮相关科技公司，如别样红、番茄来了、快驴等。
百度：
- 模式：围绕企业信息化的ABC（AI+大数据+云计算）布局。
- 业务：百度云、PaddlePaddle平台、医疗云、教育云等。
- 投资：重点投资人工智能、大数据、云计算相关企业，如捷通华声、声智科技等。

风险提示

中小企业生命周期短：企业运营不稳定，影响B端服务的持续性。
技术落地周期长：B端服务需要长时间的技术积累和市场培育。
政策因素：B端服务可能受到政策影响，如数据安全、行业监管等。
新业务发展不及预期：B端服务市场尚在发展初期，存在不确定性。

互联网2B模式发展趋势

技术驱动：B端服务依赖于云计算、大数据、AI等技术，形成平台型服务。
生态整合：互联网巨头通过整合生态资源，为中小企业提供全方位支持。
差异化竞争：B端服务需具备垂直领域的专业性，避免巨头之间的全面竞争。
市场潜力大：随着企业信息化程度提升，B端市场将逐步扩大，成为新的增长点。

总结

2019年，中国通信互联网行业正经历从2C向2B的转型。随着C端增长红利的结束，B端市场成为新的重点。中国互联网巨头在B端服务方面展现出独特的优势，主要体现在2C+2B模式、平台生态整合、技术积累等方面。尽管整体发展仍落后于美国，但随着政策支持和技术进步，B端市场潜力巨大，有望成为未来增长的核心动力。

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