2020年新能源汽车行业补贴政策解读：新能源汽车系列报告9，补贴新政会否减弱特斯拉“鲶鱼效应”？-20200426-东兴证券-11页_1mb

报告摘要

新能源汽车系列报告9：补贴新政会否减弱特斯拉“鲶鱼效应”？

核心内容

2020年4月23日，财政部、工信部、科技部和发改委联合发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确了2020年至2022年新能源汽车补贴政策。政策主要调整包括：

补贴期限延长至2022年底；
补贴标准每年退坡10%、20%、30%；
设置30万元价格上限，超过该价格的乘用车型（除换电模式外）不再享受补贴；
提高纯电动乘用车续驶里程门槛至300km，并适度提升整车能耗要求；
对公交、出租、环卫、公务等B端领域车辆，补贴退坡幅度较小，甚至不退坡。

主要观点

政策符合预期，对B端市场更友好
- 补贴政策延续此前“国常会”决议精神和《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）方向；
- B端市场（如公交、出租、环卫、公务等）将获得更大支持，有利于推动其电动化进程；
- 政府采购力度加大，新能源汽车租赁服务优先推广，有助于提升B端市场需求。
特斯拉不受补贴新政影响，但“鲇鱼效应”仍存
- 特斯拉在华车型售价均超过30万元，无法享受补贴；
- 特斯拉在中国新能源汽车市场中占据重要地位，2020年Q1其在纯电动乘用车产量中占比约20.6%；
- 特斯拉凭借技术优势、品牌影响力和合理定价，仍对中国新能源汽车市场构成显著竞争压力；
- 补贴政策不会明显削弱其市场影响力，反而可能强化其对本土车企的竞争。
技术路线多样化，政策未提高电池能量密度门槛
- 政策未提高动力电池系统能量密度门槛，有利于磷酸铁锂电池等技术路线的发展；
- 比亚迪等企业通过刀片电池和CTP技术，提升了磷酸铁锂电池的体积能量密度，使其具备与三元锂电池竞争的能力；
- 政策更注重产品性能和能耗，而非单一技术路线。
行业前景向好，产量预测更新
- 受疫情影响，2020年新能源汽车产量预期下调，但随着复工复产，供给端逐步恢复；
- 预计2020年锂电系新能源汽车产量为128.7万辆，同比增长3.6%；
- 2021年和2022年预计分别达到182.6万辆和242.6万辆，同比增长41.9%和32.8%；
- 特斯拉在2020年产量中占比约11.7万辆，对整体市场仍有一定影响。