20220731-中邮证券-交通运输行业周报_燃油附加费下调利好暑运出游_油运景气度向上_25页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现良好，指数上涨3.56%，其中航运和物流板块涨幅最大，分别为5.88%和4.99%。港口和航空运输板块小幅下跌，分别为-0.72%和-0.08%。行业整体呈现复苏态势，特别是物流和航运板块，受益于需求恢复和供给端约束。

主要观点

• 物流行业：7月快递业务量和收入同比温和增长，行业复苏态势明显。圆通经营利润确定性强，顺丰在二季度实现净利润增长，预计四季度将迎来旺季，建议底部布局。
• 航运港口行业：油运板块维持高景气，运价持续上涨。供给端约束较大，新船订单处于历史低位，未来供给增速将放缓。集运板块受欧美需求影响，运价有所回落。
• 航空机场行业：燃油附加费下调利好暑运，提升出行意愿。民航需求逐步恢复，客座率环比上升。民营航司因运营和成本优势，有望率先实现盈亏平衡；国航在国际线放开后业绩弹性较高。
• 铁路公路行业：疫情冲击逐步消退，公路货运能力释放，铁路货运因夏季用煤需求走高，资产稳健性凸显，低估值高股息品种值得关注。

关键信息

行业表现

• 交通运输指数：本周上涨3.56%，优于沪深300指数（-0.24%）。
• 子板块表现：
  • 航运：+5.88%
  • 物流：+4.99%
  • 机场：+1.54%
  • 高速公路：+1.2%
  • 公交：+2.06%
  • 港口：-0.72%
  • 航空运输：-0.08%

个股表现

• 涨幅前五：
  • 中远海能：+35.7%
  • 福然德：+28.71%
  • 招商轮船：+24.95%
  • 韵达股份：+21.79%
  • 中远海特：+21.28%

行业数据

• 物流行业：
  • 6月快递业务量同比增长5.4%，收入增长6.6%。
  • 顺丰单票收入同比增长3.0%，件量增速7.9%。
  • 申通单票收入同比增长18.4%，件量增速30.8%。
  • 韵达单票收入同比增长27.2%，件量增速-1.7%。
  • 圆通单票收入同比增长24.6%，件量增速5.6%。
• 航空机场行业：
  • 6月民航客运量0.22亿人，同比下降46.7%。
  • 客座率环比上升，民营航司修复较快。
  • 燃油附加费下调，利好暑运出行。
• 航运港口行业：
  • 油运运价上涨，BDTI周环比上涨8.47%。
  • 成品油轮运距拉长，原油库存低位，补库需求强劲。
  • 集运运价回落，欧美消费需求下行影响出口。
• 铁路公路行业：
  • 公路货运量同比增长2.57%，铁路货运量下降4.41%。
  • 高速公路和铁路资产稳健，具备配置价值。

投资建议

• 物流板块：关注顺丰、圆通、申通等龙头企业的业绩释放，尤其是顺丰在年底鄂州机场投产和嘉里物流融合后，时效物流与国际业务或有显著提升。
• 航运板块：油运板块景气度持续，建议关注相关企业。集运板块短期承压，但长期有望恢复。
• 航空机场：燃油附加费下调利好暑运，建议关注民营航司及国际线放开对国航的业绩影响。
• 铁路公路：低估值高股息资产具备配置价值，建议关注。

风险提示

• 疫情反复可能对行业复苏造成影响；
• 经济增速低于预期；
• 油价大幅上涨风险；
• 电商发展与网购需求超预期放缓；
• 快递网络建设进度不及预期；
• 行业竞争格局恶化。

投资评级

• 行业评级：中性
• 股票投资评级：
  • 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%至10%；
  • 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。

附：分析师信息

• 分析师：魏大朋
• SAC登记编号：S1340521070001
• Email：weidapeng@cnpsec.com

附：图表目录

• 图表1：实物商品网上零售额增速
• 图表2：产粮区单票收入
• 图表3：单月快递业务量及增速
• 图表4：单月快递业务收入及增速
• 图表5：顺丰单月快递业务量及增速
• 图表6：顺丰快递单票收入及增速
• 图表7：韵达单月快递业务量及增速
• 图表8：韵达快递单票收入及增速
• 图表9：申通单月快递业务量及增速
• 图表10：申通快递单票收入及增速
• 图表11：圆通单月快递业务量及增速
• 图表12：圆通快递单票收入及增速
• 图表13：民航客运量
• 图表14：民航客运量同比增速
• 图表15：油价比较
• 图表16：美元指数保持强势
• 图表17：三大航客座率仍处于历史低位
• 图表18：民营航司龙头客座率处于修复期
• 图表19：机场起降架次快速修复
• 图表20：BDI与BCI指数
• 图表21：沿海散货运价指数
• 图表22：BDTI、BCTI指数（周）
• 图表23：OECD原油库存走低
• 图表24：中国原油进口量
• 图表25：CCFI、SCFI指数（周）
• 图表26：欧洲航线与地中海航线
• 图表27：美西与美东航线
• 图表28：PDCI综合指数（周）
• 图表29：沿海主要港口货物吞吐量
• 图表30：外贸货物吞吐量
• 图表31：运输生产指数小幅回升
• 图表32：疫情对客运扰动较大
• 图表33：公路客运量
• 图表34：公路货运量
• 图表35：铁路客运量
• 图表36：铁路货运量
• 图表37：交通运输行业估值及溢价情况（周）
• 图表38：交通运输行业与其他行业估值对比（周）

附：投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 推荐：高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：高于沪深300指数10%-20%；
  • 中性：介于沪深300指数-10%至10%；
  • 回避：低于沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：介于沪深300指数-5%至5%；
  • 弱于大市：低于沪深300指数5%以上。
• 可转债投资评级：
  • 推荐：高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：介于中信标普可转债指数-5%至5%；
  • 回避：低于中信标普可转债指数5%以上。

附：分析师声明

• 撰写报告的分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告基于公开信息和独立判断，不受其他部门及利益相关方影响。

附：免责声明

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