20260906-国金证券-交通运输产业行业研究_堵港_天气_地缘_航运运价全面新高_18页_2mb

交通运输产业行业研究总结

核心内容概述

本周交通运输板块整体表现优于大盘，交运指数上涨0.0%，而沪深300指数下跌1.3%，跑赢大盘1.4%，排名14/30。板块内公交板块涨幅最大（+6.1%），快递板块跌幅最大（-2.4%）。整体来看，航运、航空、物流等子行业表现亮眼，而公路铁路港口行业则维持稳健。行业景气度普遍提升，特别是航运板块运价全面上涨，航空需求韧性显现，物流受益于化工品价格上升。

主要观点

航运板块

• 运价全面上涨：BDTI、BCTI、BDI等运价指数均实现显著增长，其中BDI指数创年内新高。
• 航线运价差异：美西、东南亚航线运价涨幅显著，而欧洲航线略有回落。
• 推荐标的：中远海能、招商轮船、海通发展、中谷物流、海丰国际。

航空机场板块

• 暑运收官：全国民航累计运送旅客1.51亿人次，同比+2.9%，客座率提升。
• 运价景气延续：BA100、上海浦东出港、香港出港运价同比保持高位。
• 推荐标的：东航物流、春秋、东航、国航。

快递物流板块

• 行业稳健增长：7月快递业务收入同比+8.1%，业务量同比+4.1%，单票收入同比+3.8%。
• 反内卷政策影响：价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质。
• 推荐标的：中通快递、极兔速递。

公路铁路港口板块

• 大秦线运输量下降：8月第四周大秦线运输量同比下降24.2%，但1-7月累计运输量同比+6.7%。
• 公路货运增长：全国公路货运量同比+2.9%，货车通行量稳定。
• 推荐标的：招港、招路、皖通、京沪、唐山港。

关键信息

航运

• BDTI：收于2733.5点，环比-4.3%，同比+160.5%。
• BCTI：收于1416.5点，环比+4.4%，同比+124.3%。
• BDI：收于3401点，环比+12.2%，同比+71.9%。
• CCFI：收于1837点，环比+0.2%，同比+59.9%。
• SCFI：收于3590点，环比+2.3%，同比+148.5%。
• TD3C航线：运价推升至70.3万，受伊拉克、沙特原油采购影响。

航空

• 布伦特原油期货结算价：94.51美元/桶，环比+5.58%，同比+40.07%。
• 航空煤油出厂价：8170元/吨，环比+7.77%，同比+45.76%。
• 民航旅客量：2026年7月为7463万人次，同比+0.0%，其中国内航线+4.1%。
• 航空公司RPK与ASK：国航、东航、南航、春秋、吉祥同比增速分别为+48%、+38%、+25%、+66%、+45%。

物流

• 化工产品价格指数（CCPI）：5178点，同比+30.1%，环比+6.5%。
• 焦煤价格暴涨：甘其毛都蒙古产焦原煤周度均价1744元/吨，环比+7.5%。
• 推荐标的：嘉友国际。

公路铁路港口

• 大秦线运输量：8月第四周为585.8万吨，同比下降24.2%。
• 全国公路货运量：1-7月为249.8亿吨，同比+2.9%。
• 公路股息率：高于4%，推荐招港、招路、皖通、京沪、唐山港。

风险提示

1. 需求恢复不及预期：若需求恢复慢于预期，将对物流和出行板块造成压力。
2. 油价上涨：运输类企业燃油成本占比高，油价上涨将影响盈利。
3. 汇率波动：航空公司有较大美元敞口，人民币贬值将带来汇兑损失。
4. 价格战超预期：快递企业若出现激烈价格战，将对业绩造成压力。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发、修改。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容可能与市场实际情况不一致，不承担相关责任。