20260906-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_油散集齐涨_持续布局航运_20页_1mb

交通运输行业周观点及行情总结

核心内容概览

本周交通运输板块整体上涨0.10%，跑赢上证指数0.65个百分点。板块内各子行业表现分化，其中航空机场、航运港口、公交、港口、铁路运输涨幅居前，而快递、公路货运、物流则出现下跌。运价方面，油运、干散货运价持续走强，集运整体上涨但航线分化。

主要观点

1. 航空机场

• 行业动态：2026年暑运全国民航累计运送旅客1.51亿人次，同比+2.9%；境内航线平均票价892元，同比-7.1%。
• 运价走势：航空货运表现亮眼，东航物流1H26扣非归母净利润达12.5亿元，同比+8.3%。
• 投资建议：短期关注航空板块的盈利改善，中长期看好“供需优化”及“反内卷”带来的景气度提升。推荐标的包括中国东航、中国国航、南方航空、东航物流等。

2. 航运

• 油运：中东航线运价因湾内外调运需求叠加高成交量走强；大西洋航线运价因船位紧张，船东议价权提升。中国进口油轮运价指数CT1-TCE为687103美元/天，CT2-TCE为263877美元/天。
• 集运：SCFI为3590.05点，环比上涨2.3%。美西和美东运价分别上涨4.4%和2.8%；欧线运价环比下跌2.7%。
• 干散货：运价上涨至近年新高，BDI为3628点，BCI为6427点，BPI为2448点，BSI为1675点，关注潜在上行周期。
• 投资建议：推荐招商南油、中远海能、招商轮船等；关注海通发展、太平洋航运；造船关注松发股份、中集安瑞科等。

3. 快递

• 行业动态：国家邮政局召开河北快递市场“反内卷”治理座谈会，强调规则治理和行业高质量发展。
• 运价走势：快递业务量和收入持续增长，7月行业业务量同比+4.1%，业务收入同比+8.1%。
• 投资主线：
  1. 出海线：海外电商GMV增长带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。
  2. 反内卷线：通达系盈利弹性加速释放，推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。
• 回购情况：中通快递累计回购3603万股，总额约8.3亿美元；顺丰控股回购1.3亿A+H股，总额约47.5亿元；极兔速递回购1.3亿股，总额约11.9亿港元。

4. 公路

• 行业动态：本周高速公路板块股息率仍处于吸引力区间，与10年期国债利率维持2.1-4.3pct利差。
• 投资建议：关注高速公路的防御属性和类债属性，推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。

关键信息

运价数据

• 油运：CT1-TCE为687103美元/天，CT2-TCE为263877美元/天。
• 集运：SCFI为3590.05点，美西和美东运价分别上涨4.4%和2.8%。
• 干散货：BDI为3628点，BCI为6427点，BPI为2448点，BSI为1675点。

重点标的

风险提示

• 宏观经济波动
• 恶性价格竞争
• 政策风险
• 原油需求大幅下降
• OPEC+增产不及预期
• 制裁落地不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 第三方数据可信性风险
• 人民币大幅贬值风险
• 油价大幅上涨风险

行情回顾

• 本周：交通运输板块上涨0.10%，跑赢上证指数。涨幅前三为公交、港口、铁路运输；跌幅前三为快递、公路货运、物流。
• 2026年至今：交通运输板块下跌7.57%，跑输上证指数。涨幅前两名是航运、港口；跌幅前三是航空运输、公路货运、公交。

重点关注

• 航运港口：油运、干散货运价上涨，集运整体上涨但航线分化。
• 物流：快递行业需求平稳，价格有支撑；“反内卷”政策持续推进。
• 航空机场：高客座率持续，航司盈利有望改善。

图表目录

• 图表1: 部分沪深上市航空客运、货运公司2025年上半年、2026年上半年业绩情况
• 图表2: 本周快递公司回购情况
• 图表3: 本周交通运输行业子板块涨跌幅
• 图表4: 本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
• 图表5: 26年至今交通运输行业子板块涨跌幅
• 图表6: 26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
• 图表7: 交通运输行业高股息标的
• 图表8: 民航执行航班量
• 图表9: 民航执行国际航班量
• 图表10: 民航正班客座率
• 图表11: 境内航线平均票价
• 图表12: 商务航线平均票价
• 图表13: TAC上海浦东出口空运运价指数
• 图表14: 布伦特原油价格
• 图表15: 人民币汇率
• 图表16: 航空燃油附加费
• 图表17: 网约车行业运行基本情况
• 图表18: BDI指数
• 图表19: 分船型运价指数
• 图表20: 好望角型船平均租船价格
• 图表21: 好望角型船平均租船价格
• 图表22: 海岬型船铁矿石运价
• 图表23: 巴拿马船煤炭和粮食运价
• 图表24: 中国进口油轮运价指数
• 图表25: 宁波出口集装箱运价综合指数
• 图表26: 欧地线运价指数
• 图表27: 美线运价指数
• 图表28: 东南亚航线运价指数
• 图表29: 东南亚航线分航线运价指数
• 图表30: 中国内贸集运运价指数
• 图表31: 全国邮政快递周度揽收量及增速
• 图表32: 快递行业件量增速与社零增速、网上社零增速比较
• 图表33: 主要快递公司与快递行业业务量同比增速
• 图表34: 主要快递公司与快递行业业务收入同比增速
• 图表35: 主要快递公司与快递行业单票收入同比增速
• 图表36: 主要快递公司单票收入情况
• 图表37: 主要快递公司各个月市场份额情况
• 图表38: 快递行业收入CR8情况
• 图表39: 中国大宗商品价格指数走势
• 图表40: 甘其毛都口岸短盘运费

作者信息

• 罗月江，分析师，执业证书编号：S0680525030001，邮箱：luoyuejiang@gszq.com
• 杨振华，分析师，执业证书编号：S0680525040001，邮箱：yangzhenhua@gszq.com
• 姚云川，分析师，执业证书编号：S0680525120003，邮箱：yaoyunchuan@gszq.com
• 谭伊珊，分析师，执业证书编号：S0680526070001，邮箱：tanyishan@gszq.com

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上