20221117-天风证券-公用事业行业研究周报_多视角看各类新型储能技术发展_13页_1mb

新型储能技术发展及投资分析总结

核心内容

储能技术发展阶段

国内储能产业发展经历了三个阶段：

• 第一阶段（2016年以前）：以抽水蓄能为主，技术路径单一，占比约99%。
• 第二阶段（2017-2021年）：随着新能源快速发展，电化学储能（以锂离子电池为主）成为主要技术路径，2021年底电化学储能装机规模达5.1GW，CAGR为78.8%。
• 第三阶段（2022年以后）：多项新型储能技术（液流电池、钠离子电池、压缩空气储能、重力储能）取得实质性突破，储能技术进入多元化发展阶段。

技术成熟度

• 压缩空气储能：已有示范项目落地，如张家口100MW项目，国内总容量约182.5MW，处于规划及建设状态的项目容量超6GW。
• 液流电池：辽宁大连一期工程（100MW/400MWh）于2022年10月并网，已建成项目180MW。
• 钠离子电池：山西太原1MWh项目投运，安徽阜阳30MW/60MWh项目预计2023年6月投运。
• 重力储能：江苏如东100MWh项目正在稳步推进。

性能参数对比

经济性对比

压缩空气储能具有相对较低的度电成本，电化学储能（锂离子电池）存在较大的降本压力。

主要观点

1. 技术突破与多元化发展：2022年后，多项新型储能技术取得突破，国内储能产业进入多元化发展阶段。
2. 性能互补：锂离子电池响应速度快，但储能时长和安全性较低；液流电池、压缩空气储能、重力储能则在储能时长和安全性方面表现更优，能够有效补充锂离子电池的不足。
3. 经济性差异：压缩空气储能具有经济性优势，而电化学储能（尤其是液流电池）仍面临较大的成本压力。
4. 政策支持：国家发改委及能源局等政策推动新型储能技术发展，山西等地区已发布相关实施方案，明确新型储能发展目标。

关键信息

• 山西“十四五”新型储能实施方案：目标到2025年新型储能规划容量达到6GW，推动压缩空气、液流电池、锂离子电池、钠离子电池等技术发展。
• 新型储能技术趋势：压缩空气储能和液流电池已具备一定规模示范项目，钠离子电池和重力储能仍需进一步验证。
• 投资建议：
  • 上游设备厂商：关注【东方电气】【上海电气】【哈尔滨电气】【陕鼓动力】【南网科技】。
  • 中下游运营厂商：关注【南网储能】【三峡能源】。
• 风险提示：
  • 储能上游设备涨价；
  • 政策出台及落地不及预期；
  • 储能电站收益渠道拓展不及预期；
  • 现货市场下电费价差不及预期；
  • 测算假设存在误差。

行业动态

• 广西首个500千伏跨海线路工程投运：工程投资8.57亿元，采用创新技术减少对环境影响。
• 吉林省“十四五”电力规划：推动清洁能源发展，预计2025年非化石能源发电装机达3814万千瓦，占比61.7%。
• 石嘴山市能源“十四五”规划：能源消费总量控制在1935万吨标准煤以内，清洁能源电力装机占比达到64.1%。
• 长江环保集团中标江西梅江灌区工程PPP项目：中标金额为37亿元，建设骨干工程包括水源、渠（管）道、提水等。

行业数据

• 煤价：截至2022年9月16日，秦皇岛Q5500动力煤价格为1408元/吨，同比上涨49.5%。
• 库存：截至2022年11月11日，秦皇岛港煤炭库存为456万吨，同比减少19.3%。
• 行业估值：电力行业与燃气行业历史估值数据已更新，可用于参考。

投资组合

• 环保公用投资组合（截至11月15日）：
  • 国电电力：30日涨跌幅-9.11%，总市值747亿元，PE为12。
  • 华能水电：30日涨跌幅-7.77%，总市值1,175亿元，PE为17。
  • 龙源电力：30日涨跌幅-3.16%，总市值1,273亿元，PE为17。
  • 新奥股份：30日涨跌幅-8.63%，总市值531亿元，PE为11。
  • 长江电力：30日涨跌幅-8.49%，总市值4,778亿元，PE为18。
  • 三峡能源：30日涨跌幅-2.23%，总市值1,634亿元，PE为19。

公司公告

• 股份转让：威派格控股股东转让股份，占比0.7867%。
• 债券发行：华能国际发行30亿元超短期融资券，利率1.53%；吉电股份发行碳排放权担保债券，规模不超过10亿元。
• 对外投资：吉电股份投资建设风光热外送项目，南网储能向子公司增资6亿元。
• 项目中标：盈峰环境中标环卫项目，中标金额合计4.73亿元。
• 票据发行：重庆燃气发行5亿元中期票据，利率2.90%。
• 收购兼并：浙能电力拟收购中来股份，成为其控制方。
• 经营数据：龙源电力2022年累计发电量同比增长12.70%，风电增14.50%，其他可再生能源增87.59%。

总结

国内储能产业从单一走向多元，压缩空气储能、液流电池等技术逐步成熟并形成示范项目，锂离子电池仍是主流，但面临降本压力。在投资方面，应关注具备技术优势和成本优势的压缩空气储能及液流电池，同时留意钠离子电池和重力储能的未来发展潜力。政策支持为行业提供了良好的发展环境，但需警惕上游设备涨价、政策落地不及预期等风险。