20260921-开源证券-开源晨会_19页_828kb

市场快报总结 - 2026年9月21日

核心内容概览

2026年9月21日市场快报涵盖多个行业动态、投资策略及研报摘要，整体呈现出科技、消费及地产等板块的上涨趋势，而资源类行业则面临一定压力。市场情绪逐渐回暖，AI、云计算、半导体等科技相关领域成为投资主线，同时，非银金融、煤炭、化工等板块也有结构性机会。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 行业涨跌幅：

  • 前五行业：房地产（+3.375%）、电子（+2.952%）、通信（+2.623%）、机械设备（+2.128%）、计算机（+1.95%）。
  • 后五行业：煤炭（-0.642%）、银行（-0.389%）、建筑材料（-0.128%）、石油石化（-0.085%）、食品饮料（+0.161%）。

• A股表现：

  • 本周A股主要宽基指数全收涨，科创50、创业板指、深证成指和上证指数分别上涨6.39%、1.52%、1.26%和0.61%。
  • AI链、消费及地产建筑板块表现较好，而资源和周期受加息压制承压。

二、投资策略与市场展望

1. 总量视角

• 加息影响：美联储加息落地，权益市场或回归盈利预期，科技和再平衡仍是短期重点。
• 大类资产：权益小幅上涨后受压制回落，但盈利预期主导市场表现。外汇市场和大宗商品：美元震荡回落，铜价偏强；美债收益率处于熊平走势。
• 盈利预测：构造“企业融资总额”指标显示，A股盈利有望上行至2026年下半年，2027年初或出现一定回落。

2. 金融工程视角

• 可转债估值：百元转股溢价率滚动三年分位数75.3%，五年分位数85.2%，显示转债估值压力有所缓和。
• 转债配置建议：偏股转债低估指数表现优于其他类型，推荐鼎龙转债、宙邦转债、岱美转债等。

3. 固定收益视角

• 美联储加息：本次加息为被动跟随通胀，类似70年代美联储，可能持续高通胀与高利率环境。
• 债市影响：全球高通胀背景下，中国通胀回升可能推动债券收益率上行。黄金上涨趋势或持续，因其受益于高通胀和美元贬值。

三、行业分析与投资建议

1. 海外科技

• Oracle：云基建收入同比翻倍，Nebius提价，算力厂商CDS利差走阔。
• AI算力：资本供给仍充裕，但风险定价上升，竞争转向营收质量与盈利能力。
• 推荐标的：谷歌、亚马逊、智谱、MiniMax、Nebius、Coreweave、迅策、德适-B、金山云。

2. 房地产

• 政策支持：住建部明确房地产进入存量时代，政策优化空间仍存，地产提质增效成为主旋律。
• 市场数据：全国30城新房单周成交面积151.7万平米，累计成交面积6742.2万平米；二手房单周成交面积165.1万平米，同比增长7.7%。
• 投资建议：推荐关注有真实老酒储备的黄酒龙头，如贵州茅台、西麦食品等。

3. 非银金融

• 基金动向：8月主动偏股基金净赎回，但券商盈利和分红增长，看好头部券商及高股息率标的。
• 保险板块：推荐中国太保、中国平安、中国财险等，受益于红利特征及盈利改善。

4. 海外消费

• 中资模型：在图文生成赛道集群式领先，MiniMaxH3包揽前二，商业化加速。
• 跨境电商：子不语在TikTok渠道实现高增，收入占比从3.1%提升至10.2%，进入规模化盈利阶段。
• 推荐标的：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁；IP受益标的：泡泡玛特、布鲁可等。

5. 计算机

• AI驱动：存储需求因AI算力增长而提升，3D打印带动聚乳酸价格上涨。
• Agent落地：AI应用加速，金融、办公、文档等场景落地，国产算力生态协同升级。
• 推荐标的：寒武纪、海光信息、沐曦股份、三环集团、风华高科等。

6. 煤炭公用

• 政策影响：稳产保供政策强化供给恢复预期，但短期现货偏紧，冬储备货需求或提振价格。
• 投资逻辑：关注煤价中枢抬升，推荐动力煤【晋控煤业、兖矿能源】及稳健红利【中国神华、中煤能源】。

7. 化工

• 草铵膦：价格持续上涨，行业去库，推荐利民股份。
• 聚乳酸：因3D打印需求上涨，推荐金丹科技、海正生材。
• 关税影响：中美互降关税利好纺织服装及化纤、染料等上游产业。
• 推荐标的：万华化学、华鲁恒升、金石资源、巨化股份、三美股份等。

8. 食品饮料

• 黄酒价值：处于周期底部，具备向上弹性，推荐西麦食品、优然牧业、安琪酵母等。
• 白酒压力：社会库存高企，价格倒挂，黄酒成为防守性标的。

9. 医药

• WCLC亮点：国产创新药在肺癌、NSCLC等领域取得突破，B7-H3ADC及双抗ADC成为焦点。
• 推荐标的：药明康德、凯莱英、石药集团、信达生物等。

10. 农林牧渔

• 猪价承压：猪价继续回落，但养殖盈利压力有所缓解，关注头部企业。
• 推荐标的：东瑞股份、天马科技、佩蒂股份等。

11. 机械

• AI驱动：关注MLCC、CCL、PCB钻针等涨价链，以及CPO、金刚石散热等新技术方向。
• 受益标的：昀冢科技、华正新材、沃尔德、浙江鼎力、一拖股份等。

12. 电力设备与新能源

• 宁德时代：开启巨额回购，推动光储发展。
• 光储趋势：十五五规划利好，推荐钧达股份、爱旭股份、阳光电源等。
• AI电力设备：800V液冷、整流电源、BBU等受益。

13. 通信

• 华为发布昇腾960超节点：采用NPO技术，支持大模型训练与推理，提升算力效率。
• 光通信：800G&1.6T光模块需求爆发，推荐中际旭创、新易盛、杰普特等。

风险提示

• 宏观风险：政策超预期变动、地缘风险升级、经济增速下行。
• 行业风险：AI泡沫破裂、技术迭代不及预期、行业竞争加剧。
• 市场风险：资本市场波动、盈利预期变化、利率与通胀波动。

总结

本次市场快报表明，AI、云计算、半导体等科技领域表现强劲，受益于需求增长与技术升级。同时，房地产、非银金融等板块在政策支持下逐步回暖，煤炭、化工等资源类行业则面临结构性机会。市场整体呈现“科技主线”与“周期红利”双轮驱动趋势，建议关注高景气赛道及具备盈利弹性的行业。