20260921-国元国际控股-港股市场周报_美联储加息落地_港股市场短期或重回基本面交易_13页_968kb

港股市场周报总结

核心内容

本周港股市场在美联储加息落地后，整体维持震荡态势，但成长板块出现明显修复。恒生科技指数上涨1.97%，而恒生指数和恒生中国国有企业指数分别下跌0.22%和1.18%。市场风格切换明显，科技和医疗板块走强，而能源、原材料等前期受益于避险交易的行业有所回落。

主要观点

• 美联储加息落地：9月加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%。市场已较充分定价此次加息，风险资产未进一步走弱。
• 加息性质与持续时间：本次加息更接近预防式、风险管理性质的政策收紧，但后续加息次数及“更高更久”的持续时间仍存在不确定性。
• 港股表现：市场开始关注企业基本面，科技和医疗板块因盈利改善而重新获得资金关注，能源和原材料板块因成本和产量问题承压。
• 资金流向：南向资金年内累计净流入超过4100亿港元，恒生科技相关ETF份额增加，做空ETF份额下降，显示市场风险偏好改善。

关键信息

1. 市场环境分析

• 美联储加息：加息25个基点，点阵图显示2026年底利率预测中值升至4.1%，多数官员预计年内至少再加息一次。
• 美国经济：就业市场仍具韧性，消费保持稳定，但核心通胀改善不足，美联储仍具备进一步收紧政策的空间。
• 国内经济：高技术制造保持韧性，但消费、房地产和固定资产投资偏弱，经济呈现结构性分化。
• 地缘政治风险：中东局势仍不稳定，胡塞武装再次袭击沙特目标，霍尔木兹海峡商业船舶通行量较低，但美国表示愿与伊朗接触，局势存在缓和可能。

2. 市场表现

• 港股主要指数：
  • 恒生指数：下跌0.22%
  • 恒生科技指数：上涨1.97%
  • 恒生中国国有企业指数：下跌1.18%
• 美股主要指数：
  • 道琼斯工业指数：下跌1.69%
  • 标普500：基本持平
  • 纳斯达克指数：上涨0.72%
• 行业表现：
  • 港股：医疗保健、信息科技、非必需性消费上涨，能源、综合企业、原材料下跌。
  • 美股：医疗保健、通讯服务、信息技术上涨，能源、可选消费、房地产下跌。

3. 资金与ETF表现

• 南向资金：年内累计净流入超过4100亿港元，显示港股仍有支撑。
• ETF动态：
  • 南方东英恒生科技ETF份额增加1.94%，做空ETF份额下降5.76%。
  • 恒生科技ETF份额增加0.50%，恒生指数ETF份额增加7.29%，做空ETF份额下降6.08%。
  • 美股科技类ETF如TQQQ和XLK上涨，金融类ETF如XLF下跌。

4. 大类资产表现

• 美债：2年期美债收益率上行，10年期收益率变化有限，显示市场对美联储政策的担忧有所缓解。
• 商品市场：铜和白银上涨，原油价格回落。
• 美元指数：上涨1.1%，显示美元仍具强势。

5. 国内宏观经济数据

• GDP：8月同比增长5.2%，制造业增长6.1%，服务业增长5.6%。
• PMI：制造业PMI为49.80%，非制造业PMI为50.10%，建筑业PMI为49.30%。
• 固定资产投资：8月完成额同比下降7.2%，制造业投资完成额同比下降2.3%。
• 消费数据：社会消费品零售总额同比增长0.4%，显示内需疲软。
• 金融数据：8月社融增量1.66万亿元，新增人民币贷款仅552亿元，显示流动性环境不紧张但主动加杠杆意愿有限。

后市展望

• 港股短期趋势：预计“指数震荡、结构分化和轮动”为基准情形，科技板块内部分化可能进一步扩大。
• 配置建议：
  • 科技方向：关注AI基础设施、半导体和硬件设备中盈利和现金流稳定的企业。
  • 医疗板块：关注盈利趋势改善、估值调整较充分的细分领域。
  • 能源和原材料：关注成本、产量和现金流，而非单纯交易油价。
• 外部因素：需关注美国核心通胀和能源价格是否回落，以及美联储加息周期是否持续。

总结

美联储加息落地后，港股市场短期重回基本面交易，科技和医疗板块表现优于其他行业。国内经济结构性分化明显，高技术制造保持韧性，但消费、房地产和固定资产投资偏弱。市场资金流向显示科技板块获得回流，风险偏好改善。未来需重点关注加息周期的持续时间和企业盈利能力，以判断港股走势。