20260109-瑞达期货-沪铜市场周报_18页_1mb

沪铜市场周报总结（2026.01.09）

核心内容概览

本周沪铜市场呈现震荡运行态势，受宏观政策支撑与基本面供需变化影响。整体来看，市场处于供给小幅增加、需求谨慎的阶段，社会库存有所积累。建议投资者采取轻仓震荡交易策略，注意控制节奏及交易风险。

市场表现

1. 期现市场

• 沪铜主力合约：周线涨跌幅为 +3.23%，振幅 6.85%，收盘报价101410元/吨。
• 期现基差：主力合约基差为-1135元/吨，较上周环比下降1715元/吨。
• 现货价格：1#电解铜现货均价为100275元/吨，周环比减少3390元/吨。
• 跨期报价：沪铜主力合约隔月跨期报价为-370元/吨，较上周环比减少790元/吨。

2. 期权市场

• 隐含波动率：沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位以上。
• 沽购比：沪铜期权持仓量沽购比为0.669，环比上周-0.0002。

供应端分析

1. 铜矿供应

• 国内铜矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价85270元/吨，较上周环比增长2430元/吨。
• 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价2000元/吨，较上周环比+500元/吨。
• 进口情况：截至2025年11月，铜矿及精矿当月进口量为252.62万吨，环比增加7.47万吨，增幅3.05%；同比增幅12.55%。

2. 精炼铜生产

• 国内产量：截至2025年11月，精炼铜当月产量为123.6万吨，环比增加3.2万吨，增幅2.66%；同比增幅9.09%。
• 全球产量：截至2025年10月，全球精炼铜当月产量（原生+再生）为2386千吨，环比增加21千吨，增幅0.89%。
• 产能利用率：全球精炼铜产能利用率为78.4%，较9月减少2.1%。

3. 进口情况

• 精炼铜进口：截至2025年11月，精炼铜当月进口量为304712.6吨，环比减少18404.29吨，降幅5.7%；同比降幅23.47%。
• 进口盈亏：本周进口盈亏额为1009.92元/吨，较上周环比增长1572.42元/吨。

4. 社会库存

• 交易所库存：LME总库存环比减少4250吨，COMEX总库存环比增加15116吨，SHFE仓单环比增加29441吨。
• 社会库存：社会库存总计28.47万吨，较上周环比增加1.33万吨。

需求端分析

1. 铜材产量

• 国内产量：截至2025年11月，铜材当月产量为222.6万吨，环比增加22.2万吨，增幅11.08%。

2. 铜材进口

• 进口量：铜材当月进口量为43万吨，环比减少1万吨，降幅2.27%；同比降幅18.87%。

3. 应用端表现

• 电力电网投资：电源、电网投资完成累计额同比-1.8%、5.9%。
• 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比分别为5.5%、-23.4%、5.6%、3.6%、-5%。
• 房地产投资：房地产开发投资完成累计额为78590.9亿元，同比-15.9%，环比6.84%。
• 集成电路产量：集成电路累计产量为43184000万块，同比10.6%，环比11.7%。

全球供需情况

• ICSG数据：截至2025年10月，全球精炼铜当月供给偏多，当月值为35千吨。
• WBMS数据：全球供需平衡累计值为-0.14万吨。

关键信息总结

• 宏观环境：美国财长贝森特希望降低利率，美联储预计2026年降息约150个基点；中国PMI数据回升，经济景气水平总体改善。
• 成本支撑：铜精矿TC加工指数低位运行，国内铜矿供应紧张，成本支撑偏强。
• 供需关系：供给端小幅增加，需求端谨慎，社会库存积累，市场整体呈现震荡格局。
• 投资建议：轻仓震荡交易，注意控制风险。

瑞达期货研究院简介

• 公司背景：瑞达期货成立于1993年，全国设立40多家分支机构，是大型全牌照期货公司之一，2019年在深交所上市。
• 研究服务：提供晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告，特色产品包括短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统等。
• 研究方向：积极参与创新业务研究，培养专业人才，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。