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有色金属日报总结（2026-1-9）

核心内容概述

本报告汇总了2026年1月9日有色金属市场的主要行情资讯与策略观点，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂及铸造铝合金等品种。报告从供需、库存、价格走势、成本端及政策面等多个维度分析市场动态，并给出短期价格运行区间及操作建议。

主要观点与关键信息

铜

• 行情资讯：
  • 伦铜3M收跌1.27%至12072美元/吨，沪铜主力合约收至100230元/吨。
  • LME铜库存减少2150吨至141075吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。
  • 国内电解铜社会库存延续累积，上期所日度仓单增加1.2至10.9万吨。
  • 上海现货贴水期货65元/吨，广东现货升水期货5元/吨。
  • 沪铜现货进口亏损约900元/吨，精废铜价差4800元/吨，环比缩窄。
• 策略观点：
  • 美国经济数据偏弱，政策宽松方向不变，国内政策温和刺激，情绪面中性偏暖。
  • 矿端供应紧张和美国关税预期给予铜价支撑，但需求压力仍存。
  • 短期铜价预计震荡整理，沪铜主力合约参考区间：99000-103000元/吨；伦铜3M参考区间：12600-13000美元/吨。

铝

• 行情资讯：
  • 伦铝收盘涨0.15%至3088美元/吨，沪铝主力合约收至23710元/吨。
  • 沪铝加权合约持仓量大幅减少4.6万手至69.4万手，期货仓单增加0.2至9.0万吨。
  • 国内铝锭社会库存增加，铝棒库存同样增加，铝棒加工费继续下跌。
  • 华东电解铝现货贴水期货150元/吨，持货商挺价情绪较浓。
  • LME铝库存减少0.2至50.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水收窄。
• 策略观点：
  • 海外铝库存维持低位，供应端扰动支撑铝价，预计铝价将高位运行。
  • 沪铝主力合约参考运行区间：23500-24000元/吨；伦铝3M参考区间：3050-3120美元/吨。

铅

• 行情资讯：
  • 沪铅指数收跌2.69%至17357元/吨，伦铅3S跌49至2031美元/吨。
  • SMM1#铅锭均价17300元/吨，再生精铅均价17175元/吨，精废价差125元/吨。
  • 库存方面，全国主要市场铅锭社会库存增加0.13万吨至2.02万吨。
• 策略观点：
  • 铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持高位，再生铅冶炼利润仍处半年内高位。
  • 下游蓄企开工率边际下滑，国内铅锭社会库存止跌企稳。
  • 沪铅增仓放量触及震荡区间上沿，多空矛盾加大。
  • 短期铅价可能跟随有色板块情绪宽幅震荡。

锌

• 行情资讯：
  • 沪锌指数收跌1.47%至24003元/吨，伦锌3S跌72至3170美元/吨。
  • SMM0#锌锭均价24170元/吨，上海基差110元/吨，天津基差30元/吨。
  • 国内锌锭总库存去库，LME出现大额注册仓单，沪伦比价上修。
  • 期货库存录得3.95万吨，环比减少1446吨。
• 策略观点：
  • 锌矿显性库存下滑，锌精矿TC再度下滑但跌速放缓，锌冶炼利润止跌企稳。
  • 冬季备库结束，国内锌矿供应或将进一步宽松。
  • 双宽周期中，有色金属板块情绪偏多，预计锌价中期维持宽幅震荡，短期跟随情绪运行。

镍

• 行情资讯：
  • 沪镍主力合约收报136440元/吨，下跌7.64%。
  • 现货市场各品牌升贴水偏强，金川镍现货升水均价报9000元/吨。
  • 镍矿价格持稳，镍铁价格继续上涨。
• 策略观点：
  • 镍过剩压力仍存，但印尼缩减RKAB配额及钴税预期缓解市场看空情绪。
  • 短期镍价底部或已出现，操作建议观望。
  • 沪镍参考运行区间：11.0-15.0万元/吨；伦镍3M参考区间：1.30-1.80万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：
  • MMLC碳酸锂现货指数上涨0.09%至138145元，电池级均价上涨100元。
  • SMM周度库存环比增加337吨至109942吨，库存天数升至28天。
• 策略观点：
  • 碳酸锂供需消息扰动频繁，价格快速上涨易加大回调风险。
  • 短期建议观望或轻仓尝试，今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间：138000-150000元/吨。

铸造铝合金

• 行情资讯：
  • AD2603合约收盘跌1.95%至22585元/吨，成交量维持高位。
  • 国内主流地区ADC12均价小幅上调，进口ADC12价格持平。
  • 下游刚需采购为主，库存有所减少。
• 策略观点：
  • 成本端偏强叠加供应扰动，价格支撑较强，短期预计维持高位运行。

市场情绪与宏观因素

• 情绪面：整体有色金属板块情绪偏多，但部分品种如铅、锌、镍等因供需矛盾或成本压力，情绪反复较大。
• 宏观因素：
  • 美国经济数据偏弱，但政策宽松方向不变，对铜价形成支撑。
  • 国内政策温和刺激，市场情绪中性偏暖。
  • 人民币汇率小幅下行，美元指数及中美利差变化需关注。
  • 几内亚矿石进口成本及国内政策对氧化铝、镍等品种影响较大。

风险提示与操作建议

• 风险提示：市场情绪反复，资金博弈频繁，价格波动较大；部分品种如碳酸锂、镍存在回调风险。
• 操作建议：
  • 短期以观望为主，关注市场氛围、期货持仓及席位变化。
  • 若未见现实端减产动作，可等待机会逢高布局近月空单。
  • 铅、锌、镍等品种短期波动较大，建议控制仓位。

数据来源与版权声明

• 数据来源：WIND、五矿期货研究中心、钢联数据等。
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  • 本报告仅供参考，不构成买卖建议，具体交易需独立评估。