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有色金属周报总结（2026年1月9日）

核心内容概览

本报告对2026年1月首周的铜、碳酸锂、铝、镍、锌等有色金属市场进行了详细分析，涵盖行情回顾、基本面分析与操作建议等内容。整体来看，有色金属市场受地缘政治、宏观情绪、产业链供需变化等多重因素影响，呈现震荡波动态势。

铜

行情回顾与操作建议

• 价格走势：本周沪铜主力运行区间在（98770、105500），最高涨至105500，后因贵金属抛售情绪回落。
• 持仓变化：总持仓为68.2万手，环比增加10%；LME和CFTC基金净多持仓均有所下降，显示海外做多热情降温。
• 操作建议：短期铜价受高价格压制，但LME低库存支撑及中期需求预期良好，预计铜价将震荡消化短期抛压。

基本面分析

• 供应端：铜精矿进口TC继续下跌，国产矿作价系数稳定；再生铜持续流入冶炼端，缓解原料端压力。
• 需求端：下游开工率下降，主要受高铜价影响，但AI电气化需求预期支撑中期增长。
• 库存端：国内社库及保税区库存持续累库，LME库存下降，C-L价差缩窄，支撑铜价。

碳酸锂

行情回顾与操作建议

• 价格走势：碳酸锂期货价格周内上涨，主力合约运行区间在（122780、148500）。
• 操作建议：短期累库担忧可能令价格高位震荡，但中期供需改善支撑价格上行。

基本面分析

• 供应端：锂矿价格上涨，锂云母、锂辉石及盐湖产碳酸锂产量均有所增长，但1月产量预计环比下降。
• 需求端：三元材料与磷酸铁锂价格均上涨，但下游采购仍以消化库存为主，需求未实质性下滑。
• 现货端：电碳-工碳价差低位运行，现货对主力合约深度贴水，市场交投清淡。

铝

行情回顾与操作建议

• 价格走势：铝价强势上涨，沪铝2601合约涨至24455元/吨，伦铝涨至3141.5美元/吨。
• 操作建议：短期铝价仍存补涨空间，但需关注宏观与基本面的博弈，预计震荡上行。

基本面分析

• 供应端：国产矿供应偏紧格局缓解，进口矿价格下跌，氧化铝厂利润压缩。
• 需求端：高铝价抑制下游采购，加工企业开工率分化，部分企业延迟采购。
• 库存端：国内铝锭社库大幅增加，LME库存上升，进口窗口关闭。

镍

行情回顾与操作建议

• 价格走势：沪镍本周冲高回落，主力合约涨至138000元/吨，后受印尼政策影响回落。
• 操作建议：需密切关注印尼政策变化及配额落地情况，短期高波动为主。

基本面分析

• 供应端：镍矿价格保持稳定，印尼镍生铁产量环比下降，部分企业转产高冰镍。
• 需求端：不锈钢市场库存下降，但高镍价抑制下游采购，需求释放有限。
• 库存端：LME库存上升，国内电解镍产量环比增加，但进口窗口关闭。

锌

行情回顾与操作建议

• 价格走势：锌价震荡上行，主力合约运行区间在（23400、24515）元/吨。
• 操作建议：短期锌价高位震荡，需关注非农数据及宏观政策指引。

基本面分析

• 供应端：国产矿TC稳定，进口矿加工费低位，锌价上涨抑制进口。
• 需求端：高锌价抑制下游采购，镀锌管出货好转，但整体需求偏弱。
• 库存端：国内社库继续累积，LME库存上升，锌价短期承压。

总结

主要观点

1. 铜：短期高铜价抑制需求，但LME低库存支撑，中期需求未证伪，预计震荡消化抛压。
2. 碳酸锂：供应端有限增长，需求端因AI电气化支撑，中期上涨逻辑明确，短期高位震荡。
3. 铝：受宏观情绪与资金推动，铝价强势上涨，但下游消费受抑制，预计震荡上行。
4. 镍：受印尼政策影响，价格波动加剧，需关注政策落地及库存变化。
5. 锌：受地缘政治及板块轮动影响，锌价震荡上行，短期高位震荡，等待政策指引。

关键信息

• 铜：LME库存低支撑铜价，国内社库累库，短期震荡。
• 碳酸锂：供应增长有限，需求受AI影响，中期上涨趋势不变。
• 铝：国内产量环比增长，但进口窗口关闭，下游消费承压。
• 镍：印尼政策扰动，价格波动大，需关注政策落地。
• 锌：高锌价抑制需求，库存上升，短期高位震荡。

附录：数据来源

• 数据来源：Wind、SMM、上海有色、建信期货研究发展部、海关总署、阿拉丁等。