20230824-国金证券-Q2持续超预期_上调全年收入预期_5页_2mb

华住发布2023年第二季度业绩公告，实现收入553亿元，同比增长63.5%，经调整EBITDA达18亿元，同比增长3234%，经调整归母净利润100亿元，实现扭亏为盈。点评称，收入与业绩超预期，RevPAR恢复强劲，其中LH品牌收入435亿元，增长766%，主因RevPAR同比恢复至19年同期121%，环比提升；DH品牌收入118亿元，增长284%。成本费用方面，酒店经营成本占收入比降至63%，管理费用率回归疫情前水平。品牌发展强劲，LH新开374家酒店，待开业酒店增至2808家，加盟意愿回升。预计Q3收入增长43%-47%，全年收入增速上调至48%-52%，隐含RevPAR恢复度约125%-130%。公司产品矩阵升级，中期竞争力优，上调盈利预测，收入预测至2124亿元及23年，EV/EBITDA倍数降至16倍保持“买入”评级。风险包括短期RevPAR放缓、消费承压及开店不及预期。