20160411-国金证券-轻工制造行业研究周报：布局“季报超预期”个股_2mb

轻工制造行业研究周报总结

核心内容

本报告为轻工制造行业的研究周报，主要分析了行业近期的表现、重点个股推荐及市场趋势。报告指出，轻工制造行业整体表现优于大盘，重点关注“季报超预期”个股，包括冠豪高新、东港股份、索菲亚、宜华木业、邦宝益智、海伦钢琴、奥瑞金等。同时，报告还涵盖了行业要闻、重点公司动态及附录信息。

主要观点

• 行业整体表现：上周轻工制造行业跑赢大盘，SW轻工制造指数下跌0.17%，但优于中小板指数（0.46%）和创业板（1.11%）。
• 重点个股推荐：
  • 家用轻工：邦宝益智（塑胶积木类益智玩具领先品牌，营销模式独特，IPO募投项目解决产能瓶颈）、宜华木业（“互联网+泛家居”产业链布局，股权投资增值空间大）、美克家居（多品牌战略推进，与IBM和苹果合作）、索菲亚（推进“大家居”战略，线上线下融合）、海伦钢琴（线上线下资源互补，成长迅速）。
  • 造纸行业：冠豪高新（受益于“营改增”全面推广，作为增值税发票唯一供应商，收入弹性大）。
  • 包装印刷行业：奥瑞金（参与中粮混改，拓展新产品和客户，可变二维码助力转型）、东港股份（受益于“营改增”，电子发票及彩票无纸化业务进展）。

关键信息

1. 本周重点个股表现

• 跑赢大盘：邦宝益智（8.96%）、宜华木业（5.28%）、索菲亚（5.28%）、海伦钢琴（4.90%）。
• 跑输大盘：美克家居、东港股份、冠豪高新。

2. 重点公司动态

• 冠豪高新：作为增值税发票唯一供应商，受益于“营改增”全面推广，现价9.94元/股，对应2016年PE93倍。
• 东港股份：受益于“营改增”，电子发票及彩票无纸化业务进展，现价31.47元/股，对应2016年PE43倍。
• 宜华木业：私有化华达利，完善产业链，现价11.77元/股，对应2015年PE27倍。
• 美克家居：与IBM及苹果合作，推进“大家居+互联网”战略，现价12.31元/股，对应2015年PE26倍。
• 索菲亚：推进“大家居”战略，线上线下融合，现价44.50元/股，对应2016年PE32倍。
• 海伦钢琴：线下“海伦钢琴教室”扩张，现价25.90元/股，对应2015年PE180倍。
• 奥瑞金：参与中粮混改，拓展二片罐业务，现价23.99元/股，对应2016年PE18倍。

3. 行业趋势

• “营改增”影响：全面推广带来增值税发票用纸及印量大幅增加，对冠豪高新和东港股份产生积极影响。
• 去产能政策：2016年中国经济工作任务之一，涉及钢铁、煤炭等行业，强调兼并重组、职工安置等措施。
• 产能过剩问题：传统行业和新兴产业均面临，需通过市场化手段解决，如债转股、完善社会保障体系等。
• 印刷行业趋势：资本支出计划保持乐观，印刷技术、整饰、印前/工作流程/管理信息系统为优先事项，数字印刷需求增长。

附录概览

附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划

• 包括多个公司如广东甘化、大亚科技、永新股份等，涉及增持价格、数量及占比。

附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划

• 多家公司实施了员工和/或经销商持股计划，如齐心集团、东港股份、宜华木业等，涉及持股价格、数量及占比。

附录三：重点公司2015年度年报披露日期

• 列出多家公司如晨光文具、岳阳林纸、宜华木业等的年报披露日期。

附录四：上周大宗交易

• 包括石岘纸业、太阳纸业、爱迪尔等公司的大宗交易信息，涉及成交价、折价率及成交量。

附录五：上周重要公告回顾

• 包括美利纸业、安妮股份、邦宝益智、美克家居、高乐股份、石岘纸业、盛通股份、宜华木业等公司的公告内容，涉及利润分配、股权质押、回购进展等。

附录六：年初至今行业个股累计表现

• 提供了行业个股的累计表现数据，包括涨幅、跌幅及市场走势。

附录七：本周行业要闻

• 去产能政策：强调兼并重组、职工安置，需通过市场化手段推进。
• drupa趋势报告：全球印刷行业资本支出计划保持乐观，印刷技术、整饰、印前/工作流程/管理信息系统为优先事项，数字印刷需求增长。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业近期的表现、重点个股推荐及市场趋势，强调“营改增”对造纸行业的积极影响，并指出行业整体向好、集中度提升。同时，报告提及去产能政策及印刷行业的未来发展方向，为投资者提供了有价值的参考信息。