20260122-银河期货-苹果专题_去库速度尚可_苹果走势预期偏强_7页_1mb

报告摘要

苹果市场分析总结

【核心内容】

本报告围绕2025/26年度苹果市场基本面与未来走势进行分析，重点探讨了冷库库存、优果率、春节前走货预期以及仓单成本等因素对苹果价格的影响，旨在为客户提供市场参考。

【主要观点】

苹果产量偏低，优果率下降
- 2025/26年度苹果产量预计为3423.44万吨，较2024/25年度减少311.53万吨，降幅为8.34%，为近年来最低水平之一。
- 主产区山东、陕西、甘肃均出现减产，主要受春夏季干旱和收获期持续降雨影响，导致果径偏小、果锈和水裂纹比例上升。
- 小年特征明显，山西和辽宁产量有所增加。
冷库库存量处于低位，但去库速度尚可
- 截至2026年1月23日，全国主产区苹果冷库库存量为682.78万吨，同比减少4%。
- 由于春节时间较晚，库存高峰尚未完全启动，未来几周将进入走货高峰。
- 春节前三周走货量预计在90-110万吨之间，若以90万吨计算，库存将降至592万吨，同比减少51万吨；若以100万吨计算，库存将降至582万吨，同比减少61万吨。
- 目前去库速度偏缓，但结合春节因素，实际去库斜率可能并不低。
仓单成本较高，5月合约成本或进一步上升
- 12月和1月合约在临近交割时价格均上涨至9600-10000元/吨区间，表明本果季苹果仓单成本较高。
- 5月合约的仓单成本大概率会高于当前水平，主要由于持仓成本增加和好质量苹果比例下降。
- 若春节前市场需求不及预期，价格可能走弱，从而降低仓单成本，但当前该概率较低。
苹果走势预期偏强
- 尽管目前冷库库存去库速度较慢，但考虑到春节前走货预期增加，以及仓单成本较高，苹果5月合约整体走势仍偏强。
- 市场对于苹果价格的分歧主要在于需求预期，但综合判断，未来苹果价格仍具有上涨动力。