机械设备行业2017年中期报告：传统装备复苏、新兴产业高增长，行业整体改善明显-20170903-国金证券-20页-2mb

机械设备行业2017年中期报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年上半年机械设备行业的整体表现及细分行业的发展情况，指出行业整体经营业绩显著改善，盈利能力提升。同时，报告强调了传统装备复苏与新兴产业高增长并存的趋势，并对重点子行业进行了深入分析，提出了相关投资建议。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 收入与利润增长：2017上半年，机械行业311家上市公司营业收入合计4390亿元，同比增长21%；归母净利润合计236亿元，同比增长62%。
• 盈利能力提升：行业整体毛利率为22.65%，较去年同期下降0.54pct；净利率提升1.36pct至5.38%。
• 费用率下降：整体费用率下降0.95pct至16.05%，显示行业成本控制能力增强。

细分子行业表现

1. 工程机械

• 销量与利润增长：1-6月挖机销量达7.5万台，同比增长100%；上半年主要9家上市公司营收增长61.11%，归母净利润增长1458.51%。
• 行业复苏：受益于基建及固定资产投资增长，行业复苏持续，预计全年销量将超12万台。
• 重点推荐：三一重工、徐工机械、安徽合力；关注中联重科、柳工、杭叉集团。

2. 轨道交通装备

• 经营业绩下滑：上半年主要8家上市公司营收下降5.29%，归母净利润下降20.77%。
• 招标预期提升：中国标动“复兴号”上线运营，中车与铁总签署500组标动采购协议，动车组招标有望加速落地。
• 重点推荐：春晖股份、康尼机电；关注中国中车、神州高铁、鼎汉技术。

3. 锂电自动化设备

• 业绩翻倍增长：主要5家上市公司合计营收增长101.2%，归母净利润增长109.9%。
• 行业前景广阔：新能源汽车发展带动锂电设备需求，预计2020年市场规模将达360亿元以上。
• 重点推荐：先导智能、星云股份、赢合科技；关注科恒股份、金银河。

4. 3C自动化设备

• 业绩稳步增长：主要9家上市公司合计营收增长64.89%，归母净利润增长58.24%。
• 技术更新驱动需求：全球面板产能向中国转移及消费电子更新升级，推动设备需求增长。
• 重点推荐：联得装备、劲拓股份、精测电子；关注正业科技、昊志机电。

投资建议

• 周期板块：重点关注工程机械、轨交装备等传统行业，受益于基建及固定资产投资增长。
• 成长板块：关注锂电自动化、3C自动化等新兴行业，受益于新能源汽车及消费电子发展。
• 重点推荐标的：三一重工、徐工机械、安徽合力、春晖股份、康尼机电、先导智能、星云股份、赢合科技、联得装备、劲拓股份、精测电子。
• 高端制造细分行业：关注浙江鼎力、艾迪精密、应流股份等具备高端技术国产化替代潜力的企业。

风险提示

• 宏观经济波动：宏观经济变化可能导致产品需求大幅波动。
• 原材料价格上涨：钢材、煤炭等原材料价格上升可能降低行业毛利率。

行业趋势与展望

• 传统装备复苏：受益于基建投资增长，工程机械、重卡、叉车等产品销量高增长。
• 新兴产业高增长：锂电自动化、3C自动化等成长行业因新能源汽车和消费电子更新需求旺盛，行业整体呈现高增长态势。
• 未来增长空间：预计轨交装备未来五年保持稳定增长，锂电设备行业将进入快速发展期，3C自动化设备行业需求持续支撑。

图表与数据

• 图表1：机械行业17H1收入改善
• 图表2：机械行业17H1利润大幅增长
• 图表3：制造业PMI处于扩张区间
• 图表4：上游钢材煤炭等原材料价格上涨
• 图表5：机械行业17H1毛利率下降
• 图表6：机械行业17H1整体费用率下降
• 图表7：机械行业17H1净利率提升
• 图表8：细分板块2017上半年营业收入增速情况
• 图表9：细分板块2017上半年利润增速情况
• 图表10：工程机械上半年收入和归母净利润情况
• 图表11：工程机械上半年毛利率和净利率情况
• 图表12：工程机械上半年营运能力和偿债能力情况
• 图表13：工程机械上半年经营活动产生的现金净流量情况
• 图表14：1-6月工程机械主要企业总体销量同比增长
• 图表15：1-6月挖掘机销量同比增长
• 图表16：1-6月汽车起重机销量同比增长
• 图表17：1-6月叉车销量同比增长
• 图表18：轨交装备上半年收入和归母净利润情况
• 图表19：轨交装备上半年毛利率和净利率情况
• 图表20：轨交装备上半年营运能力和偿债能力情况
• 图表21：轨交装备上半年经营活动产生的现金净流量情况
• 图表22：2016年铁路固定资产投资完成额
• 图表23：1-7月铁路完成固定资产投资同比增长
• 图表24：历年动车组招标量
• 图表25：动车组保有量
• 图表26：锂电自动化设备行业收入、利润情况
• 图表27：锂电自动化设备行业利润率情况
• 图表28：锂电自动化设备行业营运情况
• 图表29：新能源汽车单月销量及同比增长
• 图表30：动力锂电池历年出货量走势
• 图表31：动力电池生产设备行业投资规模测算
• 图表32：3C自动化上半年收入和归母净利润情况
• 图表33：3C自动化上半年毛利率和净利率情况
• 图表34：3C自动化上半年营运能力和偿债能力情况