2024-08-08-未知机构-新洋丰_000902_业绩略超预期_复合肥有望迎来量利修复_1页_63kb

新洋丰(000902)业绩分析总结

一、业绩表现

新洋丰2024年上半年（1H24）业绩略超预期：总收入84.19亿元，同比增长4.59%，归母净利润7.38亿元，同比增长6.93%，每股盈利已达0.59元。经营活动现金流净额10.19亿元，同比增长5.52%，表现稳健。其中第二季度（2Q24）收入50.84亿元，净利润3.94亿元，均实现同比增长40%，毛利率提升至14.3%。

二、分板块业绩

• 磷复肥业务收入80.04亿元，增长5.79%，毛利率上升1.52个百分点。
  • 磷肥、常规复合肥和新型复合肥分别增长13.86%/0.35%/10.94%，新型复合肥盈利能力最强，毛利率达21.90%。

三、行业趋势分析

复合肥行业因单质肥（如磷酸一铵）价格波动影响较大，但随着单质肥价格企稳，经销商采购恢复常态，复合肥行业有望迎来量利修复，推动公司业绩增长。

四、竞争优势

公司在磷产业链布局完善，包括磷矿石开采、合成氨、硫酸和磷酸铁生产等，一体化布局进一步强化了成本控制能力。预计竹园沟矿业和中磷矿产能将在2025-2026年逐步释放。

五、展望与评级

报告维持2024/2025年盈利预测不变，当前股价对应10.6倍PE（2024）和9.6倍PE（2025），评级“跑赢行业”，目标价13.5元，对应16%上行空间。

六、风险提示

• 农产品价格大幅下跌；
• 单质肥价格剧烈波动；
• 磷矿开采进度不及预期。