20211112-开源证券-农林牧渔行业点评报告_10月猪企出栏量环比增加_销售均价环比回升_8页_815kb

农林牧渔行业总结（2021年11月）

核心内容概述

2021年10月，农林牧渔行业呈现出生猪养殖板块的显著增长态势，尤其是猪企出栏量和销售收入的环比提升。尽管猪价同比大幅下跌，但受季节性需求和消费习惯影响，销售均价环比有所回升。同时，出栏均重出现下降趋势，反映出行业在应对市场变化时的调整策略。

主要观点

1. 猪价与出栏均重变化

• 销售均价环比回升：10月各猪企商品猪销售均价区间为11.5-12.6元/公斤，同比跌幅均超过54%。
• 销售均价涨跌不一：前五大上市企业中，牧原股份、天邦股份销售均价环比分别上涨3.4%和6.2%，而温氏股份、新希望、正邦科技则出现不同程度的下跌。
• 出栏均重下降：主要上市猪企10月出栏均重均环比下降，其中天康生物、金新农降幅较大，达8.0公斤/头以上；温氏股份、大北农降幅约2.3公斤/头。
• 全国出栏均重上升：10月末全国出栏均重环比上升2.8公斤/头至125.0公斤/头，反映出市场供需的动态调整。

2. 出栏量增长显著

• 10月出栏量同比增长104.3%：主要10家上市公司共出栏1131万头，同比增长104.3%，环比增长33.2%。
• 各企业出栏量表现不一：牧原股份、新希望、温氏股份、傲农生物、唐人神、大北农等企业出栏量环比增长，其中牧原股份增长最快（+70%），天康生物和正邦科技则出现环比下降。
• 出栏量增长驱动因素：部分企业因产能释放、市场策略调整及提前出栏计划，导致出栏量环比显著增加。

3. 销售收入增长

• 销售收入环比增长明显：10月上市猪企销售收入环比变动不一，牧原股份、天邦股份增长显著，分别达+66.4%和+70.3%。
• 销售均价回升带动营收增长：尽管部分企业销售收入同比下滑，但环比增长主要得益于销售均价的回升。
• 牧原股份表现突出：牧原股份销售收入71.0亿元，同比增长44.6%，环比增长66.4%，成为10月营收增长最快的公司。

关键信息

• 行业趋势：猪价虽同比大幅下跌，但受季节性需求及消费习惯影响，销售均价环比有所回升，带动部分企业营收增长。
• 出栏调整：出栏均重下降趋势在10月有所缓解，部分企业因提前出栏计划导致均重下降，但整体市场供需关系趋于平衡。
• 企业表现：牧原股份、天邦股份、傲农生物、唐人神等企业出栏量和销售收入增长显著，而正邦科技、天康生物则表现相对较弱。
• 投资评级：开源证券对农林牧渔行业维持“看好”评级，认为猪周期反转在即，种植链景气有望延续。

风险提示

• 猪价不及预期：若猪价未能持续回升，可能影响行业盈利能力和投资回报。
• 养殖成本下降不及预期：若成本控制不力，可能削弱企业利润空间，影响行业整体表现。

数据来源与图表说明

• 所有数据来源于各公司公告及开源证券研究所。
• 图表内容包括猪企销售均价、出栏均重、出栏量及销售收入等关键指标，反映行业运行情况。

行业展望

• 猪周期反转在即：行业分析师认为，猪价景气度有望逐步回升，带动企业盈利改善。
• 种植链景气延续：除生猪养殖外，种植链相关行业表现积极，可能成为未来投资重点。

特别声明

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