2022-05-16-中国银行-宏观观察2022年第26期（总第423期）_我国输入性通胀压力的定量测算_影响分析与应对建议＊_19页_1mb

总结：我国输入性通胀压力的定量测算、影响分析与应对建议

一、核心发现

报告分析了中国输入性通胀压力增大的原因，主要包括全球能源和粮食价格上涨、供应链恢复缓慢，以及人民币贬值。这些因素导致输入性通胀对国内物价产生显著影响。定量测算显示，截至2022年一季度末，在直接传导情形下，输入性通胀对PPI同比涨幅的影响约为0.98个百分点，对CPI为0.43个百分点；在间接传导情形下，对PPI的影响升至4.92个百分点，对CPI为1.69个百分点。

二、未来预测

基于分情景预测，如果国际能源和粮食价格继续上涨，输
入性通胀将于直接传导下lift PPI和CPI涨幅分别至0.71和0.38个百分点，在间接传导下分别为5.21和1.06个百分点。这些情景显示通胀压力将持续。

三、通胀影响

输入性通胀加剧了企业经营困难，如PPI和CPI涨幅可能上升，导致企业利润下降、小微企业困境。同时，粮食安全面临挑战，金融市场波动加大，政策需平衡稳增长与稳物价。

四、政策建议

建议当局多措并举改善企业环境、降低综合成本；重点关注大宗商品价格，加强能源和粮食安全建设；做好市场预期管理和流动性准备；货币政策应把握稳增长与稳物价的平衡，发挥结构性工具作用。