中国LP市场2012年预测：策略调整起步-清科_3页_154kb

2012年中国LP市场预测总结

核心内容概述

2012年是中国创业投资暨私募股权（VC/PE）市场策略调整和价值回归的关键一年。受2011年宏观经济下行、二级市场低迷及资金供给紧张等因素影响，行业整体面临较大挑战。清科研究中心预测，在新的募资周期中，LP市场将出现策略转变，推动行业向更加规范、理性的方向发展。

主要观点

1. 市场策略调整与价值回归

• 行业困境：2011年VC/PE市场因银根紧缩、主流资产估值下跌、IPO退出遇冷等因素陷入困境。
• 募资新周期：2012年募资市场将进入新周期，LP对未来的判断更加谨慎，资金供给速度放缓。
• 价值挖掘机会：大型机构投资人将在行业重整中迎来基金投资组合估值回归中的价值挖掘机会。
• 新入场机构活跃：规范化的行业环境将使新入场机构更加活跃，募资市场格局将发生重大变化。

2. 基金“两极化”趋势初现

• 中小基金困境：缺乏品牌、运作不清晰、规模偏小的基金将面临LP回撤资金和违约压力，可能被迫转让份额或清算。
• 顶级基金受益：资金将集中于顶尖机构，具有品牌业绩和长期价值投资能力的基金将更受LP青睐。
• 二级市场发展：LP对流动性的需求增加，私募股权基金二级市场或将迎来发展契机，外资FOFs将布局中国市场。

3. 投资阶段前移与行业规范化

• 投资阶段前移：VC/PE机构将更加关注早期项目，注重长期价值投资与增值服务。
• 备案制度影响：随着全面备案时代的到来，LP类型更加广泛，投资门槛降低，天使投资将更受重视。
• 机构化天使投资：有组织、专业化的机构化天使投资将成为发展潮流。

4. 监管升级与人民币母基金机遇

• 政策规范：国家发展改革委出台《关于促进股权投资企业规范发展的通知》，规范募资行为，堵住非法集资漏洞。
• 募资模式受限：银行、信托及第三方中介募资模式受阻，小资金投资者受限。
• 母基金发展机遇：人民币母基金可豁免人数限制，拥有专业能力的母基金将在政策支持下迎来发展机遇，本土FOFs或将快速崛起。

5. 政府资金入场助推新兴产业

• 政策支持：2011年《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》出台，中央财政资金首次参股VC/PE基金。
• 投资方向：资金将重点投向节能环保、生物医药、新能源汽车等新兴产业领域。
• 行业生命力提升：政府资金的参与有助于提升行业资金利用效率和后期发展潜力，形成与LP的合力。

关键信息

• 2012年市场趋势：策略调整、价值回归、两极化发展、二级市场兴起。
• LP策略转变：更加关注长期价值投资，流动性需求上升。
• 政策影响：监管升级推动行业规范化，限制非合规募资方式。
• 母基金崛起：人民币母基金因政策支持将快速发展，吸引外资团队加入。
• 政府参与：财政资金通过参股基金推动新兴产业升级，提升行业生命力。

清科研究中心简介

清科研究中心是中国领先的VC/PE研究机构，提供市场资讯、研究分析、会议论坛及数据库服务。其核心业务包括：

• 清科数据库（Zdatabase）：覆盖中国VC/PE市场的全面、精准、及时数据库。
• 清科互动平台：国内影响力最大的投资人与企业家交流平台。
• 清科资本：专注于企业融资、并购与重组，年协助20多家企业完成交易，金额超2亿美元。
• 清科创投：专注早期创业投资，采取联合投资方式，与国内外知名机构合作。
• 清科投资：专注人民币母基金（FoF）管理，首期募集目标20亿元，总规模达50亿元。
• 投资界：中国领先的私募股权投资行业门户网站，整合行业研究资源，提供深度市场报道。

总结

2012年中国LP市场将经历从“短期逐利”向“长期价值投资”的转变，监管升级推动行业规范化，政府资金入场为新兴产业带来新机遇。人民币母基金及机构化天使投资将成为发展重点，市场格局将更加集中，大型机构与优质基金将获得更多关注与资源。