20220906-浙商证券-市场点评报告_2022年第36周地产债周报_11页_1mb

债券市场点评总结

核心内容概述

本报告为2022年第36周地产债周报，聚焦于房地产行业运行情况、政策动态及债市要闻。核心内容包括新房和二手房销售数据、政策宽松方向、房企发债动态及风险提示。

主要观点

• 新房销售表现分化：67城新房成交面积同比持续为负（-28%），但环比连续三周正增，增幅放缓；30大中城新房销售面积同比-16%，环比+15%，整体表现弱于历史同期。
• 城市能级差异明显：一线城市销售表现与历史同期持平；二线城市销售在6月下旬超越历史同期，进入8月后回落，但近三周有所回升，本周已与2021年同期持平；三线城市销售疲软，整体走弱。
• 政策宽松持续加码：本周政策工具以放松限贷和购房补贴为主，限购放松较少。主要城市包括杭州、苏州、福安、马鞍山、贵阳、广东省、上饶、磐安县（浙江金华）、罗山县（河南信阳）、郑州等。
• 房企发债动态：北京首开、美的置业、保利发展等房企近期有发债动作，部分债券由中债增提供担保，票面利率普遍较低，反映市场对地产债的接受度有所改善。
• 风险提示：需求改善不及预期，以及数据口径偏差风险。

关键信息

行业速览

• 新房销售：
  • 67城新房成交面积均值同比-28%，环比+4%，增幅收窄。
  • 30大中城新房销售面积同比-16%，环比+15%，改善明显但弱于历史同期。
  • 一线城市与历史同期持平；二线城市近三周回升，本周与2021年同期持平；三线城市销售疲软，整体走弱。
• 二手房销售：
  • 18城二手房销售面积同比+4%，但环比-10%，显示市场仍有下行压力。

政策跟踪

• 国常会政策：
  • 支持刚性和改善性住房需求，地方“一城一策”灵活运用信贷政策和保交楼专项借款。
• 具体政策放松城市及措施：
  • 放松限购：杭州、苏州。
  • 放松限贷：福安、马鞍山、贵阳、广东省、上饶、磐安县（浙江金华）、罗山县（河南信阳）、郑州。
  • 购房补贴：台州、银川、上饶、杭州、南昌、磐安县（浙江金华）、罗山县（河南信阳）。
  • 其他调控措施：调整开竣工时间、放松预售条件、调整土拍保证金等：福安、磐安县（浙江金华）。

债市要闻

• 北京首开发债：
  • 发行5年期公司债30亿元，票面利率3.7%。
• 美的置业发债：
  • 已发行4年期中票MTN002，规模10亿元，票面利率4.8%，认购倍数3.33，9月2日上市。
  • 拟发行3年期中票MTN003，规模3亿元，票面利率待定，上市日期9月8日。
• 保利发展发债：
  • 发行3年期中票5亿元，票面利率2.75%。

风险提示

• 需求改善不及预期：房地产市场复苏可能不及预期，影响债券需求及价格表现。
• 数据口径偏差风险：部分数据可能存在统计口径不一致，影响分析准确性。

债券投资评级说明

• 证券投资评级：基于报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。

其他信息

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