20260803-招银国际-招财日报_4页_437kb

报告摘要

每日投资策略总结

核心内容

本日投资策略文档全面分析了全球主要市场、行业趋势及重点公司表现，为投资者提供了详细的市场动态和投资建议。

全球市场观察

A/H股同步回升：
- 沪指上涨 $0.7%$，深成指上涨 $2.2%$，创业板指上涨 $3.1%$。
- 恒生指数微涨 $0.1%$，恒生科技上涨 $0.5%$，科网股走强。
- 南向资金净卖出4.81亿港元。
- 中国7月制造业PMI降至49.2，非制造业商务活动指数降至49.0，显示内需和建筑活动走弱，但高技术制造业盈利修复仍具韧性。
- 美元兑离岸人民币报6.752，人民币维持近期强势。
日韩股市历史性反弹：
- 日经225上涨4.0%，韩国KOSPI上涨17.9%。
- 三星电子、SK海力士均大涨近30%，反映空头回补、外资回流及芯片股超跌修复。
- 日本央行维持利率不变，改善短期流动性预期。
欧洲市场高位整理：
- 欧洲STOXX600下跌0.1%，德国DAX上涨0.1%，法国CAC40上涨0.3%，英国FTSE100下跌0.3%。
美股震荡收高：
- 标普500上涨 $0.7%$，纳指上涨 $1.0%$，道指上涨 $0.5%$。
- 亚马逊因云业务增速加快及AI投入开始兑现，上涨 $15.3%$。
- 微软上涨 $3.0%$，缓解市场对超大规模云厂商自由现金流的担忧。
- 苹果因供应链约束及收入指引偏弱，下跌 $7.4%$。
美债收益率全线上行：
- 2年期美债收益率升约5个基点至 $4.29%$，10年期升约6个基点至 $4.74%$，30年期升约6个基点至 $5.27%$。
- 市场重新增加近端加息押注，反映美国地区经济活动偏强及油价反弹。
大宗商品表现：
- 布伦特原油上涨 $1.2%$ 至90.12美元/桶，受中东航运风险和供应不确定性影响。
- 现货黄金下跌 $1.3%$ 至4,051.30美元/盎司，白银下跌 $1.9%$ 至57.87美元/盎司。
- 铜期货上涨 $0.6%$，显示实物需求仍具韧性。
- 比特币下跌 $2.8%$ 至62,930美元。

行业点评：中国汽车行业

行业展望：
- 2026年全年行业预测调整，反映1H26国内零售表现不及预期、渠道去库存力度超预期及出口动能强劲。
- 尽管补贴调整及宏观环境影响零售端，但出口激增支撑批发端保持韧性。
销量预测：
- 2026年乘用车零售销量预测下调11%至2,065万台（同比-11.2%）。
- 批发销量预测仅微调0.7%至3,077万台（同比+2.2%）。
- 出口预计贡献1,036万台（同比+75%），占批发总量超三分之一。
1H26回顾：
- 行业整体承压，国内零售销量同比-19%，20万元以下价格段及低线城市降幅显著。
- 车企积极布局高端车型及海外市场，以保障利润。
2Q26业绩分化：
- 吉利、比亚迪、零跑、蔚来或因车型结构优化及海外销售占比提升实现正向业绩惊喜。
- 小鹏净亏损或环比显著收窄，理想净亏损或环比扩大。
催化剂与首选标的：
- 2H26高基数效应减弱，国内零售降幅有望收窄。
- 市场情绪偏悲观，不排除新刺激政策的可能性。
- 选股坚持自下而上与区间交易策略。
- 整车厂首选吉利汽车，零部件首选地平线机器人。

公司点评

亚马逊（AMZN US；买入；目标价：301美元）：
- 2Q26收入为2,006亿美元，同比增长19.6%，高于预期。
- 经营利润同比增长43%至275亿美元，剔除费用利好后仍高于预期。
- AWS收入增速加快至同比37%，管理层指引3Q26E收入为1,970-2,020亿美元，经营利润为225-265亿美元。
- 目标价调整至301美元，基于17.2倍EV/EBITDA，维持买入评级。
Coinbase（COIN US；买入；目标价：205.0美元）：
- 2Q26净营收环比下滑14%至11.5亿美元，略低于预期。
- 调整后EBITDA环比下滑31%至2.08亿美元，低于预期。
- 公司持续推动收入多元化并优化成本结构，年化运营费用已削减约6亿美元。
- 调整FY26-28E总营收预测15%-17%，目标价下调至205.0美元。
- 尽管加密市场整体承压，但Coinbase仍保持稳健经营趋势并提升份额，维持“买入”评级。

投资评级说明

招银国际环球市场投资评级：
- 买入：股价于未来12个月潜在涨幅超过15%。
- 持有：股价于未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间。
- 卖出：股价于未来12个月潜在跌幅超过10%。
- 未评级：招银国际环球市场未给予投资评级。
行业投资评级：
- 优于大市：行业股价于未来12个月预期表现跑赢大市指标。
- 同步大市：行业股价于未来12个月预期表现与大市指标相若。
- 落后大市：行业股价于未来12个月预期表现跑输大市指标。