20210626-兴业证券-医药生物_业绩弹性逐步释放_关注半年报高增长品种_9页_1mb

医药行业2021年半年报业绩前瞻及投资策略总结

核心内容概览

2021年医药行业整体呈现结构性行情，多数企业实现业绩反弹，全年业绩有望持续向好。重点覆盖的57家医药上市公司中，预计2021H1归母净利润同比增幅超过50%的公司有23家（占比40.3%），增幅在30%-50%之间的有6家（占比10.5%），增幅在20%-30%之间的有11家（占比19.3%），增幅在0%-20%之间的有9家（占比15.8%），同比下滑的有7家（占比12.3%），以及1家暂不预测同比变化的公司。

主要观点

1. 业绩弹性释放

• 受疫情影响，2020年H1多数医药公司业绩受损，2021年H1随着业务恢复，多数公司实现较快增长。
• CXO、医疗服务、部分生物制品、医院处方药、医疗器械中的手术产业链及IVD非新冠检测等子行业表现尤为突出，Q2业绩值得期待。

2. 投资策略

• 建议投资人重点关注半年报高增长品种，特别是医疗服务、消费医疗、创新药及产业链、高成长医疗器械、疫苗、血制品、优质资产等方向。
• 重点关注具有高增长潜力的公司，如药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、金域医学、复星医药、康泰生物、智飞生物等。
• 重视“海马”组合，即药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药，作为核心资产进行战略性配置。

3. 细分赛道分析

• 医疗服务+自费消费：建议逢低布局各赛道龙头企业，包括爱尔眼科、金域医学、通策医疗、益丰药房等。
• 创新药及产业链：药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成等公司表现亮眼，创新药企业如信达生物、君实生物、康方生物等亦值得关注。
• 高成长医疗器械：迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗、安图生物、新产业、南微医学、心脉医疗等公司具有进口替代潜力。
• 疫苗：智飞生物、康希诺生物、康泰生物、万泰生物等公司受益于新冠疫苗接种量提升，业绩弹性显著。
• 血制品：天坛生物、华兰生物等公司值得关注。
• 消费升级：如长春高新、片仔癀、云南白药等具有品牌优势的公司，以及华东医药等医美企业。

关键信息

重点公司EPS预测（2021H1）

风险提示

1. 核心资产估值高位：部分核心资产估值处于高位，需业绩增长消化。
2. H1业绩不及预期：部分公司H1业绩可能不达预期，需以实际财务报表为准。
3. 行业政策风险：如带量采购等政策对仿制药、生物类似药、器械耗材等产生影响。
4. 市场竞争加剧：创新药、医疗器械、疫苗等赛道竞争加剧，可能影响企业盈利。

投资建议

• 买入：药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科
• 审慎增持：石药集团、爱尔眼科、复星医药、金域医学、康泰生物、智飞生物、万泰生物等
• 关注：医疗服务、消费医疗、创新药产业链、高成长医疗器械、疫苗、血制品等赛道

总结

2021年医药行业呈现结构性增长，多数公司实现业绩反弹。CXO、医疗服务、创新药、医疗器械、疫苗等细分赛道表现优异，建议投资者关注半年报高增长品种。核心资产如药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药应作为战略性配置。同时，需注意估值高位、业绩不及预期、政策风险及市场竞争加剧等潜在风险。