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金融工程量化择时周报总结（2021-05-05）

核心内容

本报告为天风证券发布的量化择时周报，主要分析了A股市场近期的走势、估值水平、行业配置建议以及风险提示。报告基于择时体系与行业模型，结合市场情绪、价量变化及时间维度等因素，为投资者提供短期与中期的市场判断与配置建议。

主要观点

市场整体走势

• 市场状态：当前市场整体处于震荡格局，wind全A指数上周下跌0.32%。
• 短期预测：由于五一假期结束，宏观风险事件减少，市场风险偏好有望提升，预计下周市场可能短暂冲高。
• 长期趋势：市场仍处于震荡状态，均线距离（20日线与120日线）由-1.38%小幅变化至-1.11%，仍低于3%的阈值，表明市场未脱离震荡区间。

估值水平

• 主要指数估值：沪深300、上证50、创业板指等大市值宽基成分股的PE和PB中位数均处于60分位点附近，属于中等估值区域。
• 中证500估值：中等市值的中证500指数估值处于低估水平。
• 仓位建议：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议保持60%的仓位。

行业配置建议

中期配置

• 推荐行业：周期中上游行业，继续作为中期配置重点。

长期景气度

• 推荐行业：电力设备新能源行业，依然是长期景气度模型所指向的核心领域。

短期关注

• 资金流入迹象：医药与纺织服装板块出现资金流入，短期值得关注。
• 行业表现：
  • 领涨行业：医药（+4.71%）、有色、电力设备新能源。
  • 领跌行业：综合金融（-6%左右）、国防军工。

风格与行业模型结论

• 风格选择模型（two-beta）：

  • 当前利率处于下行阶段，经济处于上行阶段。
  • 中期继续推荐周期中上游行业。
  • 短期医药与纺服板块有资金流入迹象，值得关注。

• 综合配置建议：

  • 重点配置：电力设备新能源、周期上游、医药与纺织服装。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场可能因外部因素发生变动，需密切关注。
• 模型局限性：模型基于历史数据，不能保证未来表现。

关键信息

• 市场情绪：短期情绪变化是关键变量，五一假期后风险偏好可能有所回升。
• 价量分析：市场成交量创近一月新高，但处于震荡上沿，风险偏好提升空间有限。
• 行业表现差异：医药、有色和电力设备新能源表现较好，而综合金融和国防军工表现较差。
• 估值分位数：主要指数估值处于中等水平，中证500估值处于低估区域。
• 仓位建议：建议以wind全A为跟踪对象的绝对收益产品保持60%的仓位。

附注

• 分析师：吴先兴，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com。
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• 图表目录：
  • 图1：PE估值水平（分位数与当前值）
  • 图2：PB估值水平（分位数与当前值）

投资评级体系

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