20240418-上海证券-2024年3月外贸数据点评_高基数扰动_外贸实际偏稳_8页_919kb

总结报告：2024年3月外贸数据点评

主要观点

• 高基数扰动，外贸实际偏稳：尽管3月进出口同比降幅明显，但两年平均增速表现平稳。海外需求有所改善，汽车出口维持强劲增长（增速高达28%），外贸增长预计趋于平稳，未来高顺差可能延续。

数据解析

• 进出口下滑：3月进出口总值同比分别下降13%及显著增加，出口降幅远超进口。
• 顺差缩小：3月贸易顺差较往年略低，凸显对外依存度变化。
• 商品结构特点明显：汽车与手机出口保持正增长，机电类产品进口有所回落。

结论与展望

• 外贸实际表现稳定：基数效应压制当月数据但未能掩盖整体韧性，出口企稳反弹表明外部竞争优势未改。
• 宏观经济形势判断：预计2024年经济与资本市场同步回暖，政策激励、企业韧性将共同推动宏观经济健康发展。
• 货币政策空间存在：高顺差背景下，未来仍可期待基础货币投放渠道优化，进一步引导利率下行。

风险因素

• 地缘政治冲突
• 全球经济波动
• 货币政策超预期调整