20230814-上海证券-2023年7月外贸数据点评_出口受基数拖累_进口仍偏弱_8页_709kb

报告摘要

2023年7月中国外贸数据整体呈现回落态势，但贸易顺差仍保持高位。出口和进口均出现同比下降，主要受去年同期高基数影响，但以两年平均增速衡量，出口实际有所回升。进口数量和金额均下滑，但铜、钢材等部分商品表现相对较好。整体来看，中国外贸保持高顺差格局，体现了其在国际经济中的竞争力。

出口回落，但两年平均增速回升
7月出口金额同比下降9.2%，但以两年平均增速计算，出口表现有所改善。出口国别方面，对美国出口跌幅收窄，但对欧洲、日本、东盟及多数金砖国家出口跌幅扩大。出口商品中，劳动密集型产品下滑明显，集成电路、手机出口改善，汽车出口高位回落但仍保持强劲。
进口持续疲软，部分商品表现分化
7月进口金额同比下降6.9%，进口数量整体偏弱。主要进口商品中，铜、钢材增速有所改善，但其他如铁矿砂、机电产品等仍面临较大压力。汽车进口转为负增长，进一步拖累进口表现。
贸易顺差仍高，高顺差格局或将延续
7月贸易顺差为5757亿元人民币（约合806亿美元），同比收窄14.6%（19.4%）。尽管进出口均回落，但顺差仍处于较高水平。分析师认为，中国高顺差格局将在未来2-4季度延续，主要得益于其国际竞争力和大宗商品价格疲软的外部环境。
市场维持波动中回暖态势
随着经济和社会生活逐步恢复，中国经济进入平稳运行期。宏观环境变化为资本市场提供了平稳回暖的基础。预计中国利率市场中枢仍会下行，资本市场在政策平稳和经济韧性支撑下将维持缓慢回暖趋势。