20221008-德邦证券-周观REITs2022年9月第5周_REITs市场回调_扩募通道即将打开_11页_1mb

REITs周报总结

核心内容概述

本报告为2022年9月第5周的REITs市场分析，主要聚焦于公募REITs的扩募进程、市场表现及成交活跃度，同时对各类资产REITs的估值情况进行分析，并提供相应的风险提示。

主要观点

1. 公募REITs扩募通道即将打开

• 扩募进程加快：首批5只公募REITs向沪深交易所提出扩募申报，标志着首次扩募即将正式开始。
• 扩募方式一致：5只REITs均采用定向扩募方式进行发售，且新购入项目与当前持有的基础设施项目类型一致。
• 资金来源与估值：5只REITs均以扩募资金为基础，新购入项目优质稳健，带动总体派息率提升。

2. REITs市场回调，成交活跃度上升

• 市场整体回调：本周REITs总指数下跌0.48%，经营权REITs指数下跌0.82%，产权REITs指数下跌0.25%。
• 个别REITs表现突出：华夏越秀高速公路REIT跌幅最大，为-1.67%；而华安张江光大园REIT、红土创新盐田港仓储物流REIT和建信中关村产业园REIT涨幅位列前三，分别达到55.01%、50.52%和48.17%。
• 成交活跃度上升：本周17只公募REITs平均换手率上升至1.24%，成交金额平均值为3.35亿元，成交量为0.6亿份，环比上升35.98%和47.46%。
• 交通基础设施表现最佳：交通基础设施REITs本周成交金额达5.71亿元，环比上涨22.66%，成为成交金额最高的资产类别。
• 累计成交情况：截至2022年9月30日，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs累计成交金额分别为203.53亿元、98.71亿元、209.72亿元、138.63亿元、17.807亿元和12.612亿元。

关键信息

1. 扩募项目详情

2. 估值情况

• 估值较高的资产类型：生态环保和能源基础设施REITs估值较高。
• 估值较低的REITs：华夏中国交建高速公路REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值相对较低。
• 具体估值对比：
  • 华夏中国交建高速公路REIT：REITs估值9.45 / ABS估值10.36
  • 平安广州交投广河高速公路REIT：REITs估值12.02 / ABS估值14.7

风险提示

• 经营不确定性：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性。
• 现金流预测偏差：募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况。
• 发行进度风险：募集发行进度可能不及预期。

附注

• 分析师信息：吴开达，德邦证券研究所副所长、首席策略分析师，拥有超过10年资本市场投资及研究经历。
• 研究助理信息：未提供具体信息。
• 相关研究报告：
  1. 《德邦证券10月金股》，2022.9.29
  2. 《缩量抵抗 (2022.9.12-2022.9.25)》，2022.9.27
  3. 《战略安全与底线思维——中观全行业景气跟踪2022年第9期》，2022.9.25
  4. 《逆调阶段，债券占优》，2022.9.25
  5. 《REITs一二级表现活跃，指数上涨持续扩容》，2022.9.24

图表说明

• 图1：REITs市场本周回调
• 图2：相对发行价涨幅
• 图3：本周REITs成交活跃度上升
• 图4：周度成交及换手情况
• 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）
• 图6：周交通基础设施成交金额
• 图7：公募REITs估值对比

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性或完整性。投资者应根据自身情况谨慎决策，注意市场风险。