20221107-中原证券-基础化工行业月报_化工品价格整体回调_产业链下游有望受益_15页_1mb

化工品价格整体回调，产业链下游有望受益

核心内容概述

2022年10月，基础化工行业指数下跌5.62%，在30个中信一级行业中排名第21位。尽管整体表现不佳，但部分子行业和个股表现突出，如改性塑料、其他塑料制品、氟化工板块分别上涨5.18%、3.37%和3.20%。同时，部分产品如硫酸、PTMEG、苯胺、溴素和磷酸氢钙涨幅较大，而甘油、DMF、双酚A、碳酸二甲酯和四氯乙烯跌幅显著。

主要观点

1. 市场回顾

• 行业整体表现：2022年10月，中信基础化工行业指数下跌5.62%，跑输上证综指1.29个百分点，跑赢沪深300指数2.16个百分点。
• 行业历史表现：过去一年，基础化工指数下跌25.75%，在30个行业中排名第27位。
• 子行业表现：33个中信三级子行业中，8个上涨，25个下跌，其中改性塑料、其他塑料制品和氟化工板块涨幅居前。
• 个股表现：板块内448只个股中，207只上涨，240只下跌。中石科技、金石资源、元琛科技等个股涨幅显著，而壹石通、华特气体等跌幅较大。

2. 行业要闻回顾

• 国内化工行业：1~9月，化学原料和制品制造业利润总额同比增长1.6%，但整体工业增加值增长放缓。
• 国际化工市场：ICIS预测全球聚烯烃市场指标将持续低迷，欧洲PE和PP生产利润率下降，导致全球聚烯烃利润率走低。
• 欧洲钛白粉行业：受能源成本上涨影响，欧洲钛白粉产能利用率下降，部分企业减产，市场面临供应紧张。
• 中国碳纤维行业：我国首条大丝束碳纤维国产线投用，标志着我国在该领域取得重要突破，技术达到国际先进水平。

3. 产品价格跟踪

• 价格上涨产品：硫酸（+24.31%）、PTMEG（+18.92%）、苯胺（+16.76%）、溴素（+16.67%）、磷酸氢钙（+15.67%）。
• 价格下跌产品：甘油（-22.95%）、DMF（-20.43%）、双酚A（-18.65%）、碳酸二甲酯（-15.24%）、四氯乙烯（-14.85%）。

4. 行业评级及投资观点

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级。
• 投资主线：
  • 关注受益于成本下行的下游品种，如化纤板块。
  • 关注受益于芯片国产化趋势的电子化学品板块。
  • 关注资源属性较强的化工企业，如煤化工和磷矿板块。

关键信息

• 行业估值：截至2022年10月31日，基础化工板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为15.20倍，低于2010年以来的平均水平31.02倍。
• 行业排名：基础化工行业估值在30个中信一级行业中排名第16位。
• 国际油价：10月国际油价整体上涨，WTI原油上涨8.86%，布伦特原油上涨7.81%。
• 出口数据：前三季度我国出口机电产品10.04万亿元，增长10%，出口塑料制品5259.3亿元，增长14.5%。
• 成本压力：随着原油等资源品供给紧张，化工产品价格整体回调，下游成本压力有所缓解。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌
• 行业竞争加剧
• 下游需求下滑

投资评级说明

公司投资评级说明

总结

2022年10月，化工行业整体回调，但部分细分领域表现良好，如改性塑料、其他塑料制品和氟化工。同时，国内碳纤维技术取得突破，为相关产业带来新的发展机遇。在投资策略上，建议关注化纤、电子化学品和资源型化工企业。行业整体估值处于低位，但需警惕原材料价格波动、行业竞争加剧和下游需求下滑等风险。