20260801-中辉期货-钢材月度策略报告_负反馈逻辑延续_警惕进一步回落_43页_2mb

报告摘要

2026年8月钢材市场延续了此前的负反馈逻辑，整体走势偏弱。螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭和焦煤等品种均出现不同程度的下跌，反映出供需结构偏弱、钢厂利润下滑以及终端需求疲软的市场现状。尽管部分品种如焦炭出现反弹，但整体来看，钢材市场仍面临较大压力。

钢材价格走势：
- 螺纹钢主力合约月跌 $2.7%$，热卷月跌 $2.9%$，铁矿石月跌 $4.2%$，焦炭月跌 $9.8%$，焦煤月跌 $7.8%$，表明市场整体承压。
- 虽然5月钢材行情先涨后跌，但6-7月钢厂利润持续走低，盈利率不足 $35%$，且唐山地区因环保、亏损及库存压力出现限产，进一步加剧了原料端压力。
需求端表现：
- 1-6月房地产投资同比下降 $18%$，新开工面积下降 $23.4%$，基建投资及制造业投资增速亦显著放缓。
- 建筑钢材成交量为历史同期最低，螺纹钢消费量低于去年同期，显示终端需求疲软。
出口与库存：
- 钢材出口虽有增长，但难以对冲国内需求下滑，且出口量同比下降 $5.6%$。
- 五大材库存处于历史同期高位，尤其热卷库存为近年来同期最高，库存压力较大。
- 螺纹钢总库存正常，但华东库存偏高，显示区域供需不均。
基差与价差：
- 螺纹钢10-1价差存在进一步走弱空间，现货压力上升。
- 热卷基差近期走强，但库存压力仍大，难以再现去年正套行情。
- 基差走弱的时间窗口基本结束，交割或维持盘面贴水预期。
原料端情况：
- 铁矿石库存去化有限，近期有所回升，面临较大压力。
- 焦炭现货保持坚挺，但期货价格大幅下跌，显示市场预期偏弱。
- 焦煤产量因矿难大幅下降，短期内难以恢复，但存在复产预期。