20240317-广发期货-钢材期货周报_负反馈持续_钢价仍在探底_29页_2mb

报告总结 - 广发期货钢材期货周报（2024/3/17）

此报告基于Wind、Mysteel和富宝资讯的数据，分析钢材期货市场，作者王凌翔。报告强调当前钢材市场处于负面反馈周期，整体需求疲软，供应边际改善但库存压力增加。

当前市场概况

• 钢材价格：本周螺纹钢主力合约收盘价报3490元，较上周下跌201元；热轧主力合约收盘价报3692元，较上周下跌149元。市场悲观情绪未减，价格加速下跌。
• 库存情况：截至3月14日，五大钢材总库存达到2506万吨，较上周增加184万吨，且累库水平超过去年同期。热卷库存显著上升，显示库存压力较大。
• 需求数据：钢材表观需求环比增加361万吨至83056万吨，但同比大幅下降1523万吨，显示需求恢复力度弱于预期，地方政府化债影响超预期。
• 供给变化：钢材产量周环比小幅回落，但总产量增至849万吨，长流程产量维持在历史低位，废钢和铁水仍有下行趋势。

价格和价差分析

• 期货贴水：螺纹钢期货贴水约20元/吨，热轧期货贴水58元/吨，显示现货价格跟随盘面下跌，市场偏空。
• 价差变化：卷螺差走阔至220元/吨，热卷进口价差有利，但国内需求不济导致资金开始反套交易，热卷海外进口价格持续回落。
• 地区差异：华东和南方需求相对较强，但北方产量下降；卷螺差拉大，反映了热卷需求好于螺纹的结构性问题。

供需展望

• 短期：供需双弱，库存累积超过去年水平，建议单边偏空对待，卷螺差若有回调可继续做多。
• 中期：2024年制造业和出口可能维持增长，但地产边际改善驱动不足；需关注城中村改造对钢材需求的潜在拉动。
• 长期：供给端产量可能回落，需求依赖于政府化债政策，若需求未有效恢复，钢价可能继续探底。

风险和策略建议

• 策略：单边偏空，投资者可考虑回调做多卷螺差多单离场或反套交易。
• 风险因素：地方政府化债超预期、需求后置、资金流动性变化。
  本报告仅供参考，投资者需谨慎风险，确切内容请阅读报告免责声明。