20151207-申万宏源-11月下半月申万宏源调研指数报告_调研指数继续处于偏高水平_27页_1017kb

2015年11月下半月申万宏源调研指数报告总结

核心内容概览

2015年11月下半月申万调研综合指数小幅下滑至 8.2%，但仍明显强于往年季节性表现。库存指数继续下行至 -35.3%，当前景气度指数升至 -9.0%，而对未来6个月的景气度预期则下滑至 -14.8%。整体来看，市场呈现当前略有改善、未来预期偏悲观的特征。

主要观点与关键信息

调研指数与景气度分析

• 调研指数：11月下半月指数小幅下滑，但优于往年同期，显示出一定的市场韧性。
• 库存指数：持续下降，对生产造成一定拖累。
• 当前景气度：略有改善，但未来预期偏弱，反映出市场信心不足。
• 经济托底政策效果：在工程机械行业有所体现，如海南挖机销量回升。

各行业调研结果

房地产中介

• 房地产成交整体平稳，景气度尚可。
• 一线城市房价小幅上涨，二线城市房价稳定。
• 二胎政策对市场影响尚未显现。
• 二手房成交量、挂牌量、成交价及看房人气均呈现平稳或小幅变化。

汽车经销商

• 订单和到店客流稳定增长，但增长幅度不及往年。
• 库存下降，基本在1个月以内。
• 车价略有上调，促销力度回收缓慢。
• 二手车市场表现良好，置换与二手机需求增加。
• 未来市场预期偏悲观，经济下行风险影响较大。

家电经销商

• 双11后需求回归平淡，销量小幅增长。
• 库存处于调整阶段，未来将偏向应季和畅销品类。
• 彩电、空调等品类表现分化，部分经销商反映需求改善。
• 整体景气度尚可，但利润收窄，行业面临竞争压力。

机床经销商

• 需求仍然低迷，景气度较差。
• 国有机床销量下滑明显，进口机床表现相对稳定。
• 下游投资意愿不足，行业整体表现疲软。

工程机械经销商

• 挖机销量略有回升，经济托底政策初见成效。
• 北方地区因气温下降，开工周期进入尾声。
• 置换与二手机需求占比提升，反映市场信心不足。

铜贸易商

• 订单与前期持平，但铜价大幅下跌引发观望情绪。
• 实体需求未明显恶化，铜价下跌主要受经济预期和加息预期影响。
• 库存维持低位，部分厂商停产检修。
• 多数贸易商对铜价未来走势预期偏悲观，认为行业仍处于探底阶段。

公路货运

• 货运量改善不明显，部分品类如食品、药品表现较好。
• 运价进一步下调，市场整体处于低迷状态。
• 未来市场预期谨慎，行业景气度难以明显改善。

出口货代

• 出口需求回落，欧美线运输需求随圣诞订单完成而减少。
• 运价处于低位，新兴市场未见明显改善。
• 南美航线需求较差，运价已跌至两位数。

分行业观察总结

调研方法与数据解读

• 调研方法：通过电话调研与月度频率进行，保持与样本的长期稳定沟通。
• 样本特点：具有草根性、广泛性和代表性，主要由销售或市场人员组成。
• 数据解读：
  • 扩散指数：反映样本中反馈增加与减少的比例。
  • 指数含义：数值在-1至1之间，越接近1表示增长样本越多，越接近-1表示下滑样本越多。
  • 数据有效性：需结合实际情况和时间检验，注意与实际数据的差异。

总结

整体市场表现呈现当前略好、未来预期偏弱的趋势。各行业均面临不同程度的挑战，部分行业如房地产和汽车经销商显示出一定的回暖迹象，而机床、铜贸易和出口货代则持续低迷。政策支持和季节性因素对部分行业有一定影响，但市场信心仍不足，未来景气度预期普遍偏悲观。建议关注政策变化及行业结构调整对市场的影响。