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张家港行 (002839.SZ) 2022年3月29日事件点评总结

核心内容

张家港行发布2021年年报，数据显示其全年实现营收46.16亿元，同比增长10.05%；归母净利润13.04亿元，同比增长30.30%；加权平均ROE为11.08%，较去年同期提升1.93个百分点。公司盈利表现亮眼，ROA和ROE均达到2015年以来的最好水平。

主要观点

盈利能力提升

• 非息收入增长：手续费及佣金收入由-978万元增至1.24亿元，增幅达253%；电子银行手续费收入增长40%，代理理财业务带动非息收入显著提升。
• 拨备缓释：信用减值损失下降4.85%，推动盈利增长。
• 资产质量改善：不良贷款率降至0.95%，下降0.22个百分点；关注类贷款率降至1.61%，下降0.09个百分点；拨备覆盖率提升至475.35%，创近十年新高。

业务战略推进

• “两小”战略深化：公司坚持“做小做散”差异化战略，聚焦支农支小，信贷投放总量和结构持续优化。
• 信贷增长显著：2021年信贷客户数增长68%，贷款余额同比增长17.63%；小微企业和民营企业贷款占比分别达66%和60%。
• 零售业务发展：零售贷款占比提升至44.42%，显示公司在零售金融领域的布局成效。

区域优势突出

• 存款增长显著：存款规模同比增长13.03%，存款增量市场份额达22.92%，总量市场份额为21.76%，储蓄存款增量市场份额高达48.53%。
• 个人定期存款增长：个人定期存款增长23.19%，占比由41.05%提升至44.74%，显示客户对存款业务的信任度上升。

关键信息

财务预测

• 营收预测：预计2022-2024年营收分别为52.03亿元、58.85亿元、67.14亿元，年均增长率约13%。
• 归母净利润预测：预计2022-2024年归母净利润分别为14.88亿元、17.38亿元、20.15亿元，年均增长率约15%。
• EPS预测：2022-2024年每股收益分别为0.82元、0.96元、1.11元。
• 每股净资产预测：2022-2024年每股净资产分别为9.89元、10.51元、12.01元。
• PB预测：2022-2024年市净率分别为0.61倍、0.57倍、0.50倍。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 理由：差异化战略路径有效，普惠金融和小微企业的渗透率较高，资产质量改善保障盈利增长。

存在风险

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能影响银行盈利能力。
• 公司风险：公司可能出现大的风险事件。
• 疫情风险：局部疫情反复可能对业务运营造成影响。

财务摘要

分析师信息

• 刘丽
  执业登记编码：S0760511050001
  邮箱：liuli2@sxzq.com

• 孙田田
  执业登记编码：S0760518030001
  邮箱：suntiantian@sxzq.com
  电话：0351-8686900
  地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层，北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
  公司：山西证券股份有限公司
  网站：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%～20%
  • 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

• 本报告基于已公开信息，不保证其准确性和完整性。
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• 公司及其关联机构可能持有或交易报告中提到的证券，存在利益冲突的可能。