20260529-银河期货-生猪5月报_供应压力好转_价格逐步上涨_12页_9mb

生猪市场分析与策略总结

核心内容概览

本报告分析了近期生猪市场的供需情况、价格走势及养殖利润，结合市场数据与图表信息，对生猪价格走势和期货策略进行了评估，并提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

一、供应端分析

• 供应压力逐步缓解：尽管本月生猪出栏量仍较高，但随着价格逐步上涨，普通养殖户出栏积极性有所增加，同时二次育肥入场数量上升，对市场形成支撑。
• 出栏计划与完成情况：预计5月生猪出栏环比下降约2.74%，但实际出栏完成率维持在63.57%，表明市场供应仍处于高位。
• 出栏体重：生猪出栏体重维持在127.98公斤，较上月微增0.15公斤，市场大体重猪源供应减少，供应压力有所好转。
• 母猪存栏：能繁母猪存栏整体呈现下行趋势，各机构数据存在差异，但预计后续产能将继续逐步去化。

二、需求端分析

• 需求表现一般：生猪屠宰量环比小幅下降，但总量仍处于高位，冻品库存小幅增加，显示需求有所改善但幅度有限。
• 猪肉价格：猪肉价格小幅上涨，需求可能有所好转，但整体市场支撑仍偏弱。
• 肉价差：牛肉与猪肉价差、猪肉与鸡肉价差维持相对稳定，未对生猪需求产生明显影响。

三、养殖利润与产能

• 养殖利润下行：自繁自养利润为-345.94元/头，外购仔猪利润为-243.75元/头，均较上月有所下降。
• 仔猪价格上涨：7公斤仔猪价格为267元/头，15公斤仔猪价格为357元/头，均较上月上涨。
• 母猪价格稳定：母猪价格维持在1404元/头，商品猪价格也保持稳定，养殖端补栏积极性有限。

四、市场展望

• 现货价格：预计现货价格将逐步上涨，但上涨幅度有限，更多表现为缓步上行。
• 期货走势：期货盘面以宽幅震荡为主，现货上涨动力将对盘面产生支撑，但整体升水幅度较大，需关注价格变动带来的修正风险。

策略推荐

• 单边策略：建议在09合约逢低布局多单，关注价格逐步上涨的趋势。
• 套利策略：LH91正套策略可能有操作空间。
• 期权策略：可考虑远月卖出看跌期权，以对冲潜在下跌风险。
• 策略说明：较长周期策略需灵活调整，注重方向和大致区间，结合实际情况参与。

风险提示

• 出栏体重较大：供应压力仍存在，需关注后续出栏体重变化。
• 养殖端亏损：影响产能去化，需注意市场供需变化对价格的影响。

交易咨询业务信息

• 业务资格：证监许可[2011]1428号
• 研究员：陈界正
• 联系方式：
  • 电话：021-65789252
  • 邮箱：Chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn
  • 期货从业资格证号：F3045719
  • 投资咨询资格证号：Z0015458

作者承诺

• 作者承诺以独立、客观的态度出具报告，所采用数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论清晰准确，仅作参考，不构成投资建议。

图表说明

• 图1：生猪现货价（2026年4月30日至5月28日）
• 图2：猪料销量（2023-2026年）
• 图3：规模企业出栏计划（2023-2026年）
• 图4：规模企业出栏完成进度（2023-2026年）
• 图5：生猪出栏体重（2026年4月30日至5月28日）
• 图6：大小猪价差（2021-2025年）
• 图7：生猪月度屠宰量（2023-2026年）
• 图8：冻品库存（2023-2026年）
• 图9：仔猪/商品猪价格（2016-2026年）
• 图10：能繁母猪存栏（2021-2026年）
• 图11：淘汰母猪/商品猪价格（2019-2026年）

免责声明

• 本报告仅提供参考，不构成投资建议。
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