20240812-华创证券-_资产配置快评_Riders_on_the_Charts__每周大类资产配置图表精粹_9页_1mb

本报告为华创证券发布的“资产配置快评”，焦点在于多资产配置策略，基于每周大类资产配置图表分析。核心内容涉及当前金融环境的关键指标，提供对美国、日本及中国市场的评估，并更新相关风险因素。

主要内容总结如下：

• 美联储金融环境指标显示，加息导致的紧缩压力减弱，金融脉冲增长指数降至近年最低水平，表明美国经济没有处于过度紧缩状态。
• 美国经济领先指标同比上升，暗示就业市场可能在失业率冲高后回落，但需更多数据确认。
• 日元掉期价格表明，日本投资者对美元资产偏好较高，尽管波动率上升影响其偏好，但高杠杆套利交易解除效应有限。
• 美联储缩表未能有效移除商业银行超额储备金，财政支出增加导致超储总额反弹。
• 美国商业银行信贷标准放松，尤其针对大中型和小型企业，信贷差额缩小，与贷款数据一致。
• 中国沪深300权益风险溢价处于历史高位，估值水平回落空间不大；国债远期套利回报提高，显示债市套利机会增加。
• 离岸美元融资成本上升，基差和利差表明美元融资溢价显著，受市场波动影响。
• 铜金价格比与离岸人民币汇率走势背离，可能作为人民币领先指标，预示外部需求变化。
• 中国在岸股债总回报相对表现回归均值，股票相对于债券的吸引力中长期增强。

报告风险提示包括原油价格战或新兴市场系统性风险。分析师团队由牛播坤、郭忠良等人组成，提供行业配置线索。免责声明强调内容仅供参考，投资者需谨慎决策。