20240108-华创证券-_资产配置快评_Riders_on_the_Charts__每周大类资产配置图表精粹_9页_2mb

资产配置快评摘要

关键见解

• 欧洲央行政策预期：德国与美国通胀损益均衡利率利差扩大，暗示欧洲央行可能先于美联储转向宽松，受信贷紧缩和高欧元汇率影响输入性通胀。
• 美国经济数据：12月非农就业增加，时薪反弹，乌兹别克斯坦基准利率上升，劳动力市场紧张支撑薪资增速，但ISM非制造业PMI低于预期显示潜在放缓，需考虑季节性因素。
• 通胀与货币政策：SOFR期货净多头骤降，降息预期减弱；黄金净多头增仓但未破关键阻力高位，支持中期下行风险。
• 资产风险溢价与估值：沪深300权益风险溢价（ERP）维持高位，股债相对总回报回归均值，股票吸引力增强。
• 其他市场动态：中国10年期国债远期套利回报上升，离岸美元融资环境放松；铜金价格比下降与离岸人民币回升背离略有缓解。

风险提示

• 原油市场价格战和新兴市场系统性金融风险。