20260928-迈科期货-钢材基本面难言好转_关注减产效果_13页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月28日前后中国钢材市场的主要表现，指出当前钢材基本面仍偏弱，价格承压，关注供给端减产对价格的支撑效果。同时，对五大钢材、螺纹钢、热卷以及成本利润、卷螺差和基差等方面进行了详细解读。

主要观点

1. 钢材基本面未明显改善

• 节前建材备货需求带动供需数据短暂好转，但季节性反弹对价格推动有限。
• 钢材同比需求依然疲软，节后建材需求或短期回落。
• 行业高炉盈利率不足7%，钢厂限产动机明显，供给端持续下行。

2. 库存去化加快，但影响有限

• 五大钢材库存上周减少55.76万吨，库存去化加速，但整体仍处高位。
• 螺纹钢库存减少43.5万吨，库存处于相对低位，短期去化对价格有一定支撑。
• 热卷库存去化缓慢，反映需求不足，长期高库存对价格形成压力。

3. 螺纹钢供需两弱，关注减产效果

• 螺纹钢周产量下降8.72万吨，表观需求上升19.24万吨，但需求仍属节前正常备货。
• 螺纹钢基差走强，但若节后需求回落，基差可能重新走弱。
• 螺纹钢库存处于低位，短期去化对价格有利，但需关注后续需求变化。

4. 热卷供需延续弱势，价格承压

• 热卷周产量小幅下降0.96万吨，表观需求微增1.22万吨，供需变化有限。
• 热卷库存保持高位，去化缓慢，对价格形成明显压力。
• 虽然价格走弱可能推动出口需求，但整体需求仍偏弱。

5. 成本利润偏弱，钢厂减产支撑利润

• 钢材整体利润依然偏弱，板材利润更差。
• 钢厂为维持利润，有持续减产动力，但产能充足，难以支撑长期价格上涨。

6. 卷螺差持续回落，但下行空间有限

• 期现两端卷螺差均有所回落，板材基本面弱于螺纹。
• 板材价格下行可能提升出口预期，制造业需求优于地产，卷螺差后市下行空间有限。

关键信息

• 五大钢材：供给和需求均有所回升，但属正常周期性恢复，同比仍偏弱。
• 螺纹钢：库存加速去化，短期利多，但供需仍偏弱，需关注减产对价格的支撑。
• 热卷：库存保持高位，去化缓慢，供需延续弱势，价格承压。
• 成本利润：钢厂利润极差，减产成为主要手段，但产能充足限制价格长期上涨。
• 基差：螺纹基差走强，热卷基差保持稳定，市场对远期合约预期偏弱。
• 风险提示：宏观政策变化、原料成本支撑情况可能影响市场走势。

数据来源

• 数据来源：Mysteel，迈科期货投研服务中心
• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 期货从业资格号：F03104687
• 投资咨询资格号：Z0021309

投资建议

• 当前钢材价格仍受基本面压制，需关注供给端减产对价格的支撑效果。
• 螺纹钢短期库存去化可能带来一定利多，但中长期仍需需求持续改善。
• 热卷市场供需偏弱，库存高企，价格承压明显，需警惕长期库存压力。
• 市场整体仍处于调整阶段，建议关注政策动向和成本变化，谨慎操作。

风险提示

• 宏观经济政策变化可能对钢材需求产生较大影响。
• 原料成本波动可能对钢厂利润和供给产生影响。
• 长期高库存对价格形成压力，需关注去化节奏。

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本报告仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎！