20260928-迈科期货-冶炼端减产库存维持高位_镍不锈钢或表现震荡_14页_897kb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容

2026年9月28日的市场分析指出，镍与不锈钢市场在当前阶段预计将继续维持震荡走势。主要原因包括冶炼端减产、库存高位、下游需求偏弱以及海外宏观环境的不确定性。

主要观点

镍市场

• 冶炼端减产：印尼IMIP园区内多座镍铁冶炼厂因厄尔尼诺导致供水紧张而减产，短期内提振市场情绪。
• 库存压力：全球镍库存维持历史高位，国内库存有所回落，但海外库存继续增长，整体库存压力仍存。
• 成本与利润：外购原料冶炼产线持续亏损，而低成本一体化产线利润有所回升。精炼镍生产成本下降，部分企业亏损收窄。
• 市场表现：预计中期镍市将震荡略弱，需关注后续冶炼端减产的持续性及印尼、菲律宾等地区的政策变动。

不锈钢市场

• 现货库存偏高：不锈钢现货库存仍处于季节性偏高位置，库存压力较大。
• 成本与利润：上周不锈钢成本暂稳，各产线钢利润在盈亏线上小幅增长，但整体盈利水平仍有限。
• 需求预期：10月份仍有旺季需求预期，当前价格偏低，关注后续能否刺激下游需求阶段性回暖。
• 市场表现：不锈钢市场预计震荡，需持续关注印尼矿端政策及海外宏观变动。

关键信息

供应端

• 印尼镍铁减产：受厄尔尼诺影响，印尼IMIP园区镍铁冶炼厂减产。
• 菲律宾矿区出货：Zambales地区因强降雨影响发运，其他地区维持正常。
• 印尼冰镍产量：预计9月印尼冰镍产量环比下降8.03%至2.64万金属吨。
• 中国精炼镍产量：上周国内精炼镍周产量6335吨，环比下降4.52%。
• 硫酸镍产量：上周国内硫酸镍周产量环比增长2.56%，但库存继续累积，整体供应偏紧。

成本与利润

• 精炼镍成本：外购原料冶炼产线亏损，一体化产线利润回升。
• 硫酸镍成本：成本延续下降，部分厂家亏损收窄。
• 不锈钢成本：受镍铁价格走弱影响，不锈钢成本继续下降，但利润增长有限。

库存情况

• LME镍仓单：上周继续增长，显示海外库存压力。
• 国内镍库存：延续自高位回落趋势，样本库存为109136吨。
• 不锈钢社会库存：剔除仓单后仍处于高位，面临长假后库存压力。

关注事件

1. 海内外宏观变动：需密切关注全球经济形势及政策变化。
2. 印尼、菲律宾镍政策：政策调整可能影响镍矿供应及价格。
3. 地缘政治变动：地缘风险可能对市场情绪及供应链造成影响。
4. 下游需求变化：尤其是家电、房地产等领域的旺季需求预期。

数据来源

• SMM、钢联数据、百川盈孚、WIND、迈科投研

投资提示

• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，使用前请咨询专业人士。
• 版权说明：本报告版权为迈科期货所有，未经许可不得修改、复制或发布。

总结

镍与不锈钢市场在当前阶段预计震荡运行，主要受冶炼端减产、库存高位及下游需求偏弱影响。印尼和菲律宾镍矿供应变化、海外宏观环境及地缘政治因素将是关键变量。建议投资者保持关注，密切跟踪市场动态及政策调整。