20250909-宏源期货-沪铜日评_进口铜持续到货和下游需求偏弱使铜价承压_1页_294kb

沪铜日评总结（2025年9月9日）

核心内容概述

2025年9月8日，沪铜期货市场整体承压，主要受进口铜持续到货和下游需求偏弱的影响。现货市场方面，铜价维持在79870元/吨左右，与期货价格形成一定基差。同时，国内外铜矿生产扰动、国内冶炼厂检修产能增加等因素进一步影响市场供需预期。库存方面，国内电解铜社会库存有所增加，而伦敦金属交易所（LME）库存则减少，COMEX库存则小幅上升。

主要观点分析

1. 沪铜期货表现

• 收盘价：79650元/吨，较9月8日下跌490元/吨。
• 成交量：90850手，较前一日增加35,463手。
• 持仓量：178,303手，较前一日减少8,849手。
• 库存：18,926吨，较前一日增加1吨。

2. 现货市场与基差

• SMM 1#电解铜平均价：79870元/吨，较9月8日下跌180元/吨。
• 沪铜基差：220元/吨，较前一日上涨310元/吨。
• 区域现货升贴水：
  • 广州：40元/吨（持平）
  • 华北：-120元/吨（持平）
  • 华东：15元/吨（较前一日下跌30元/吨）

3. 伦敦铜市场动态

• LME3个月铜期货收盘价：9915美元/吨，较前一日上涨17.5美元/吨。
• LME注册与注销仓单库存：0吨，较前一日减少155,825吨。
• LME铜期货价差：
  • 0-3个月合约价差：-81.07美元/吨（较前一日下跌13.03美元/吨）
  • 3-15个月合约价差：-196.2美元/吨（较前一日下跌7.57美元/吨）
• 沪伦铜价比值：8.0333，较前一日下降0.06。

4. COMEX铜市场动态

• 铜期货活跃合约收盘价：4.567美元/吨，较前一日持平。
• 总库存量：305,779吨，较前一日增加3,035吨。

关键信息汇总

供给端

• 中国铜精矿进口指数为负，但较上周有所上升，显示供需预期偏紧。
• 国内粗铜或阳极板加工费趋降，冶炼厂9月检修产能环比增加。

需求端

• 高位铜价和高温天气抑制下游消费意愿，多数铜加工行业运行产能环比下降。

库存端

• 中国电解铜社会库存较上周增加，LME库存减少，COMEX库存增加。

市场预期

• 美联储9月降息预期较强，但国内进口铜到货和下游需求偏弱，导致沪铜价格承压。
• 建议投资者等待价格回落后布局多单，关注以下支撑与压力位：
  • 沪铜：77000-78000元/吨（支撑位），81000-83000元/吨（压力位）
  • 伦铜：9300-9500美元/吨（支撑位），10000-10200美元/吨（压力位）
  • 美铜：4.0-4.2美元/吨（支撑位），4.6-5.0美元/吨（压力位）

投资策略建议

• 沪铜：短期价格或有调整，建议投资者关注回调机会，逢低布局多单。
• 伦铜：市场预期支撑位为9300-9500美元/吨，压力位为10000-10200美元/吨。
• 美铜：支撑位为4.0-4.2美元/吨，压力位为4.6-5.0美元/吨。
• 注意：月差走扩可能对市场走势提供指引，需密切关注。

重要资讯

1. 巴拿马工商部长Julio Moltò表示，预计年底将就First Quantum Minerals旗下Cobre Panamá的未来走向做出决策。
2. 中国8月进口未锻造铜及铜材42.5万吨，环比减少11.458%，进口货源难以售卖高价，预计明日有贴水风险。
3. 国产货源及仓单量较少，临近交割预计价格坚挺平水以上。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 本报告分析及建议基于公开信息，不构成任何投资建议，仅供参考。
• 数据来源：SHM和WIND。