20260927-中泰期货-尿素周报_印度尿素采购招标公布四季度尿素行业自律出厂指导价延续前期水平_18页_1mb

中泰期货尿素周报总结

核心内容

行业动态

• 印度尿素采购招标：印度IPL发布新一轮尿素进口招标，计划西海岸采购100万吨，东海岸采购70万吨，开标时间为2026年10月7日，报价有效期至10月15日，最晚船期由12月1日调整为12月15日。
• 出口配额：中国公布第三批尿素出口配额，印度采购数量与中国出口配额数量接近，显示出一定的协调性。
• 国内价格政策：2026年10月至2027年5月国内尿素行业自律指导价与三季度保持一致，延续四季度指导价水平。

市场表现

• 尿素期货走势：UR2701合约周内呈现震荡下行趋势，高开低走，市场对乐观预期的计价逐步消退。
• 价差与基差：尿素期货1-5价差持续走弱，基差也有所下行，显示市场对远期合约的预期偏弱。
• 国际价格对比：国际尿素价格整体偏弱，小颗粒尿素（山东工厂集港利润）与FOB价均出现下跌趋势，中东FOB价亦有下行压力。

供应情况

• 周度产量：国内尿素周均日产量从19.82万吨逐步回升至21.86万吨，随后略有回落至21.57万吨。
• 检修情况：本周新增3家尿素企业停车，6家企业恢复生产；下周预计无企业计划检修，7家停车企业将恢复生产。
• 天然气制尿素：天然气制尿素周均日产量保持稳定，未出现明显波动。

成本与利润

• 河南新工艺成本：河南尿素工厂新式煤气化工艺的边际生产成本为1790元/吨，受煤炭价格高位支撑，但支撑力度有所减弱。
• 河南新工艺利润：河南尿素新工艺边际利润为-110元/吨，处于亏损状态，但后期利润有望稳定。

库存与消费

• 企业库存：截至2026年9月23日，国内尿素企业总库存为147.57万吨，环比下降5.17%。
• 库存去化：库存下降主要受出口发运节奏加快及下游阶段性跟进影响，货源由厂库向港口转移。
• 表观消费量：企业视角尿素日均表观消费量保持稳定，显示需求端尚未明显释放。

主要观点

• 供需格局：当前尿素行业处于供需两弱状态，供应端逐步恢复，但需求端支撑有限，市场整体承压。
• 成本支撑：煤炭价格维持高位，对尿素成本形成支撑，但支撑力度减弱，成本端利多预期逐步消退。
• 出口影响：印度采购招标与国内出口配额接近，表明国际市场对尿素需求依然强劲，但出口缓解力度尚不明确。
• 价格走势：尿素期货价格在震荡下行趋势中，后期需关注供给恢复和需求释放情况，若无实质性利好，价格仍有下行空间。

关键信息

• 印度招标：计划采购170万吨尿素，开标时间为10月7日，报价有效期至10月15日，最晚船期调整至12月15日。
• 国内产量：周度日均产量逐步回升，后续产量增长预期明确。
• 复合肥需求：主产区复合肥开工率提升，但整体需求支撑有限。
• 库存变化：库存持续下降，主要受出口和下游补货推动。
• 成本与利润：河南新工艺成本维持高位，利润承压，但后期有望稳定。
• 风险提示：内需变化、政策执行力度、投机资金情绪是影响尿素价格的重要因素。

数据来源

• Mysteel
• 隆众资讯
• 中泰期货研究所

风险提示

• 内需的强弱变化
• 尿素保供稳价政策的执行力度
• 期货市场投机资金的参与情绪

总结

尿素市场当前处于供需两弱状态，供应逐步恢复，但需求支撑有限。印度尿素采购招标与国内出口配额接近，显示国际市场对尿素需求依然强劲。国内尿素现货价格震荡下行，期货市场对乐观预期的计价逐步消退。成本端煤炭价格高位运行，但支撑力度减弱。库存持续下降，主要由出口和下游补货推动。河南新工艺成本维持高位，利润承压，但后期有望稳定。整体来看，尿素市场需关注供给恢复与需求释放之间的平衡，若无实质性利好，价格仍有下行空间。