20260927-华泰期货-尿素周报_印度发布新一轮进口招标_国内现货出厂指导价维持_10页_2mb

印度尿素进口招标及国内尿素市场分析总结

核心内容概览

近期印度发布新一轮尿素进口招标，预计采购西海岸100万吨、东海岸70万吨，投标截止时间为10月7日，有效期至10月15日，最晚船期为12月15日。该招标可能对国内小颗粒尿素市场情绪产生提振作用。

国内尿素市场方面，主力合约价格收盘1758元/吨，较前一日上涨18元。山东、河南、江苏小颗粒市场价分别为1750元/吨、1740元/吨、1750元/吨，其中河南和江苏价格小幅上涨。尿素生产利润为-242元/吨，出口利润为466.2元/吨，但出口利润有所下降。

主要观点

价格与价差

• 尿素价格：国内现货价格小幅上涨，主力合约价格维持稳定。
• 区域价差：山东、河南、江苏小颗粒价格存在细微差异，但整体趋势一致。
• 价差变化：1-5价差、5-9价差、9-1价差均有所波动，反映市场供需变化。

上游供应

• 产能利用率：截至2026年9月27日，尿素企业产能利用率为81.77%，较前一周略有回升。
• 开工率：气制与煤制开工率均有所变化，煤制工艺受无烟煤价格上涨影响，支撑作用增强。
• 生产成本：无烟煤价格涨幅较大，推高生产成本，对利润形成压力。

下游需求

• 复合肥开工率：复合肥产能利用率35.80%，较前一周提升2.39%，但整体仍偏低。
• 三聚氰胺开工率：三聚氰胺产能利用率46.70%，较前一周下降2.5%，新增检修影响需求。
• 待发订单：尿素企业预收订单天数为7.47日，较前一周增加1.3日，显示下游采购情绪有所改善。

关键信息

库存情况

• 厂内库存：截至2026年9月27日，企业厂内库存为147.6万吨，较前一周减少8.1万吨。
• 港口库存：港口库存为53.7万吨，较前一周减少24万吨。
• 社会库存：广东和广西社会库存有所波动，反映区域供需变化。

出口动态

• 出口利润：国内尿素出口利润为466.2元/吨，但较前一周下降5.5元/吨。
• 外盘价格：外盘大颗粒尿素持续上涨，国内大颗粒FOB价格相对稳定。
• 出口节奏：出口订单节奏存在不确定性，需关注后续出口政策及订单情况。

市场策略

• 单边策略：市场呈现震荡走势，建议保持观望。
• 跨期策略：暂不建议进行跨期操作。
• 跨品种策略：无明显跨品种套利机会。

风险提示

• 出口政策变动：可能影响出口节奏及利润。
• 下游采购情绪：若采购意愿不足，可能压制价格走势。
• 淡储采购节奏：淡储采购对市场供需平衡有重要影响，需密切关注。

图表概览

• 价格走势：包括尿素主力合约及各月份合约的价格变化。
• 价差分析：1-5、5-9、9-1价差图，反映市场预期及供需变化。
• 基差分析：山东、河南、江苏主连基差图，体现现货与期货价格差异。
• 开工率与库存：涵盖尿素、复合肥、三聚氰胺的开工率及库存变化，反映供需平衡。
• 出口价格对比：中国与波罗的海、东南亚、巴西等地区的FOB/CFR价格对比，分析出口竞争力。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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