20251201-国投证券_香港_-卓越睿新-02687.HK-卓越睿新IPO点评_2页_457kb

卓越睿新是一家高等教育数字化解决方案提供商，成立于2008年，品牌为“智慧树”。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，公司在高等教育教学数字化市场排名第二，市场份额4.0%，在数字化教学内容制作市场排名第一，市场份额7.3%。财务方面，2022-2024年收入分别为4.0亿、6.5亿和8.5亿人民币，归母利润分别为-5911万、8142.1万和10507.1万元人民币；2025年上半年收入2.8亿港元，同比增长14.1%，归母净利润-9895.6万元。高等教育教学数字化市场规模从2020年的127亿元增至2024年的213亿元，复合年增长率13.7%，预计2029年达453亿元，复合年增长率16.3%。公司竞争优势包括强大的服务、产品开发和客户适应能力，但面临客户要求高变、信贷风险、产品质量和系统安全风险。IPO没有基石投资人，招股价62.26-76.10港元，发行后市值41.51-50.73亿港元，对应2024年市盈率35.6-43.5倍，高于同业粉笔；投行建议买入，评级“5.1”。